Moodys mantiene el rating de Iberdrola en Baa1 y aplaude su "solidez financiera"
La agencia de calificación Moodys ha mantenido el rating de Iberdrola en Baa1, con perspectiva estable, según ha anunciado la firma norteamericana en un comunicado.
Asimismo, Moodys ha confirmado las calificaciones Baa1 de la deuda senior no garantizada respaldada de las filiales Iberdrola International e Iberdrola Finanzas; la calificación Baa1 de la línea de crédito bancaria sénior no garantizada respaldada de Iberdrola Financiación, así como las calificaciones Baa1 del programa de MTN sénior no garantizadas de Iberdrola International, Iberdrola Finance Ireland e Iberdrola Finanzas.
Igualmente, la agencia ha confirmado las calificaciones Baa3 de la deuda subordinada junior (híbridos) de Iberdrola International y las calificaciones Baa3 respaldadas por deuda subordinada junior (híbridos) y las calificaciones del programa de Iberdrola Finanzas.
También ha mantenido la calificación de emisor a largo plazo Baa1 de Scottish Power, propiedad de Iberdrola, y de sus filiales Scottish Power UK, ScottishPower Energy Management, ScottishPower Energy Retail y ScottishPower Renewables.
Por último, Moodys ha confirmado la calificación Baa1 de deuda sénior no garantizada de Electricity North West Limited, participada parcialmente por Iberdrola, y la calificación Baa1 del programa MTN senior no garantizado respaldado de su filial ENW Finance.
Según Moodys, estas calificaciones reflejan "la continua solidez financiera" de Iberdrola, la cual queda demostrada por una ratio de fondos procedentes de operaciones (FFO)/deuda neta superior al 21% de media entre 2021 y 2025, así como su expectativa de que el grupo "seguirá mostrando un desempeño financiero acorde", es decir, un FFO/deuda neta de al menos el 17%.
"Esta orientación incorpora la elevada estabilidad de los flujos de caja del grupo, su amplia diversificación geográfica y la gran escala de sus operaciones, así como la significativa subordinación estructural a nivel de Iberdrola, derivada de la financiación en Brasil con estructuras ring-fenced y de la financiación local de las filiales reguladas en EEUU debido a exigencias regulatorias", ha agregado la firma estadounidense.
Asimismo, Moodys ha indicado que también tiene en cuenta la estrategia del grupo para el período 2025-2028, que vuelve a centrarse principalmente en redes eléctricas. Cabe recordar que el nuevo Plan Estratégico de Iberdrola prevé que el EBITDA aumente hasta 18.000 millones de euros en 2028, frente a los 16.000 millones en 2025, y contempla un programa ide inversión de 58.000 millones de euros, de los que 37.000 millones se destinarán a redes, principalmente distribución, sobre todo en el Reino Unido y Estados Unidos. Los 21.000 millones restantes se invertirán en renovables, añadiendo 9,5 GW a los 46 GW instalados a finales de 2025 y en actividades de suministro.
Iberdrola también prevé una base de activos regulados de 70.000 millones en 2028, frente a 51.000 millones en 2025; una rotación de activos y asociaciones por 13.200 millones, de los cuales el 75% ya están cerrados o firmados; y una remuneración "estable" al accionista, con un payout del 65-75% y un aumento del dividendo mínimo de 0,55 a 0,64 euros por acción.
"En conjunto, esperamos que el perfil de riesgo empresarial de Iberdrola continúe mejorando durante el periodo del plan, con alrededor del 80% del EBITDA procedente de actividades reguladas o contratadas, y mayor exposición a países con alta calificación crediticia, especialmente Reino Unido y EEUU. El grupo estará más diversificado geográficamente, reduciéndose la contribución de España al EBITDA a aproximadamente el 30% en 2028 desde el 38% en 2025", explica Moodys.
No obstante, la firma señala algunos aspectos negativos, como los riesgos de ejecución debido al gran volumen de inversiones y a la exposición a la eólica marina. Sobre esto último, Moodys recuerda que Iberdrola planea invertir unos 8.000 millones en este segmento, que es más complejo de desarrollar, aunque también reconoce el "historial positivo" del grupo en proyectos como Wikinger, East Anglia 1 o Vineyard Wind.
"Estimamos que el flujo de caja libre será negativo entre 2026 y 2028. No obstante, prevemos que Iberdrola mantenga un perfil financiero acorde con la calificación Baa1. La perspectiva estable refleja nuestra opinión de que el plan de inversiones y la política de dividendos respaldarán métricas financieras coherentes con la calificación Baa1, incluyendo un FFO/deuda neta de al menos el 17%", sentencia la agencia de calificación.
