Ercros multiplica por cuatro sus pérdidas en 2025, hasta 53,58 millones de euros

En 2025, Ercros vendió 910.000 toneladas de productos, cantidad ligeramente inferior a las 938.000 toneladas vendidas en 2024. En concreto, la disminución es del 2,9%. Así, el importe de las ventas de productos ascendió a 603,36 millones de euros frente a los 643,43 millones alcanzados en 2024, equivalente a una caída del 6,2%.

De los 40,07 millones de euros en que disminuyeron las ventas, la caída del precio medio por tonelada explica 21,94 millones (un 54,8%) y el menor volumen de toneladas vendidas explica 18,77 millones (un 46,8%). El efecto mix es de signo contrario y explica el -1,6% restante.

"La debilidad de la demanda del sector químico europeo, iniciada a mediados de 2022, ha continuado en 2025. En este contexto, el esfuerzo de los negocios de Ercros ha seguido orientado a adaptar el ritmo de producción a la demanda, a la vez que a defender en lo posible los márgenes en una situación de mercados con exceso de oferta y sometidos a una fuerte competencia", ha explicado la compañía.

En 2025, en comparación con 2024, las ventas de la división de derivados del cloro se redujeron un 4,9%, debido a la caída del precio medio de venta de un 4,5%. En la división de química intermedia, las ventas cayeron un 9,6% a causa de la reducción del volumen comercializado en un 9,7%, y a que el precio medio de los productos de la división se mantuvo similar. Por su parte, la división de farmacia experimentó una disminución de sus ventas del 3,6%, debido a una disminución del volumen de productos vendidos (7,7%).

La contribución generada por las ventas de productos y la prestación de servicios en 2025 ascendió a 198,13 millones de euros, frente a los 224,62 millones alcanzados en 2024; una disminución del 11,8%. "Esta reducción es fruto de una caída de las ventas más la prestación de servicios de 40,60 millones superior a la caída de los costes variables de 14,11 millones", ha precisado Ercros.

En lo que se refiere a la contribución, en 2025 el efecto precio negativo de 21,75 millones de euros fue superior, en términos absolutos, al efecto coste variable unitario (CVU) positivo de 1,22 millones. El efecto neto de precio y CVU asciende a -20,53 millones y explica el 77,5% de los -26,49 millones en que varía la contribución. El 22,5% restante lo explica el efecto volumen, de -6,55 millones (24,7%), y el efecto mix, de 0,60 millones (-2,2%).

El margen de contribución (contribución dividida por la suma de las ventas de productos más la prestación de servicios) se redujo del 33,7% alcanzado en 2024 al 31,6% de 2025. Una variación de -2,1 puntos de porcentaje, por el aumento del peso relativo de los costes variables, que en 2024 representaba el 66,6% de las ventas (más la prestación de servicios) y en 2025 representa el 68,4%.

El EBITDA ajustado de 2025 fue de 7,80 millones de euros frente a los 28,63 millones de 2024, es decir, una reducción de 20,83 millones (-72,8%), que es inferior a la reducción de 26,49 millones de la contribución. Esto se debió, entre otros, a los mayores ingresos por las compensaciones por emisión indirectas de CO2 concedidas (en 2025 han aumentado en 6,39 millones de euros respecto 2024).

El flujo de caja libre generado en 2025 ascendió a 20,04 millones de euros, resultado de sumar al EBITDA de 7,80 millones "la devolución de ingresos indebidos derivados de la inconstitucionalidad de determinados preceptos del Real Decreto 3/2016, por 19,80 millones; el cobro de subvenciones, por 17,79 millones; y la reducción del circulante, de 18,54 millones". Por otro lado, se restaron las inversiones, de 29,15 millones; los pagos de provisiones, por 2,93 millones; y los pagos netos por costes e ingresos financieros, por 11,81 millones.

La deuda disminuyó en 20,04 millones, por el flujo de caja positivo generado en dicho período, situándola a 31 de diciembre de 2025 en 125 millones. A 31 de diciembre de 2025, Ercros disponía de liquidez por importe de 99,25 millones de euros, de los cuales 96,03 millones correspondían a tesorería y 3,22 millones a líneas de financiación no dispuestas.

De cara a 2026, la compañía prevé el inicio de la recuperación de la demanda de la industria química europea a lo largo de la segunda mitad de 2026, aunque lo vincula a "una razonable resolución de la actual crisis arancelaria y la puesta en práctica del Plan de ayuda a la industria química europea".

OPA DE BONDALTI

La compañía ha recordado que el pasado 10 de febrero la CNMV aprobó el folleto de la opa de Bondalti Ibérica a 3,505 euros por acción. Este precio no tiene la condición de precio equitativo. El pasado 19 de febrero, el consejo de administración de Ercros emitió su preceptivo informe, rechazando por mayoría la oferta.

Bondalti ha sujetado la oferta a la condición irrenunciable de aceptación mínima por un número de acciones que representen más de la mitad de los derechos de voto, lo que supone al menos 45.718.100 acciones. El período de adhesión a la oferta está comprendido entre el 12 de febrero y el 13 de marzo de 2026, 30 días naturales.

"De tener éxito la opa de Bondalti, daría lugar a un cambio de control de Ercros. En esta situación, determinadas líneas de financiación, con un saldo dispuesto a 31 de diciembre de 2025 de 172 millones de euros, contemplan el vencimiento anticipado en caso de cambio de control. Ercros ha solicitado a dichas entidades la exención de la amortización obligada por cambio de control en el supuesto de que Bondalti adquiera el control de Ercros, no habiendo sido aprobado por las entidades financieras. Bondalti en su folleto no contempla una solución expresa a esta situación que provocaría su OPA de tener éxito, si bien manifiesta su voluntad de resolver esta situación con financiación transitoria", ha indicado Ercros.

La compañía recuerda que será excluida de bolsa si sale la opa de Bondalti resulta ser exitosa.