Los analistas aplauden a Indra tras la venta de la consultora de Minsait

El acuerdo, que incluye las marcas ALG y NAE, incluye el traspaso de unos 1.700 profesionales, concentrados especialmente en España y México, aunque el precio de venta no se ha hecho público. Por su parte, Indra Group conserva todo el resto del perímetro de Minsait.

Cabe señalar que la filial tecnológica sigue siendo la parte de mayor facturación de Indra pese al crecimiento del gasto militar y representó algo más de la mitad de las ventas del grupo (56%) según el último informe de resultados presentado por la compañía.

"Esta desinversión ha sido recibida con entusiasmo por el mercado, que valora positivamente la determinación de la compañía para soltar lastre en actividades no estratégicas y concentrar sus esfuerzos en sus divisiones de mayor crecimiento", explican los expertos de XTB, que recuerdan que "hace tiempo que se hablaba de la venta del negocio de Minsait al completo", aunque "finalmente se ha decidido ir vendiéndolo por partes".

A este movimiento estratégico se sumó ayer la noticia de que el fondo de inversión Amber Capital, liderado por Joseph Oughourlian, máximo accionista de Prisa, que prevé elevar a corto plazo su participación en Indra por encima del 7%, frente al alrededor del 5% que controla actualmente. "Este incremento de peso afianzará al fondo como el tercer mayor accionista de la tecnológica", agrega XTB.

VALORACIONES

La mayoría de los analistas ven con buenos ojos esta operación. Es el caso, por ejemplo, de Bankinter, que reitera su recomendación de compra y su precio objetivo de 58 euros tras una venta que tiene "sentido estratégico".

"Vende activos no prioritarios para concentrar esfuerzos en el segmento de defensa y tráfico aéreo. Sin embargo, al no publicarse el precio de la operación, es imposible hacer una valoración acerca del impacto en los fundamentales. Con todo, mantenemos intacto el racional de inversión", apuntan estos expertos.

Por su parte, Sabadell reafirma su consejo de sobreponderar y su valoración de 69,5 euros sobre Indra tras esta desinversión que tildan de "impacto limitado por el tamaño poco significativo del activo". La firma catalana señala que la consultora podría tener unas ventas de 200 millones (alrededor de un 3% del total de Indra) y un EBITDA de 20 millones (casi un 3%) y de una valoración de entre 125 y 150 millones de euros, citando diversos informes de prensa.

A su vez, Renta 4 Banco también recomienda sobreponderar, con un precio objetivo de 58 euros, para una operación que "permite cristalizar valor en un negocio que no se considera estratégico y permite redirigir recursos a los principales negocios" de Indra.

Según Bankinter, el atractivo de Indra se basa en tres pilares. En primer lugar, la salida de Ángel Escribano como presidente y consejero, ya que disipa el riesgo de potencial conflicto de interés que giraba en torno a la operación con Escribano Mechanical & Engineering (EM&E). Cabe señalar que analistas como los de Berenberg no terminan de descartar esta opción pese a todo lo que ha sucedido en los últimos meses en la compañía, siendo lo último la salida de José Vicente de los Mozos como CEO y la llegada de Josep Maria Recasens como sustituto.

En segundo lugar, la firma naranja destaca que las cifras del primer trimestre muestran que la demanda "se mantiene fuerte", al tiempo que los objetivos para el ejercicio permanecen intactos y la compañía "presenta sólidos fundamentales con un balance saneado y poco apalancado".

"Los múltiplos de valoración siguen siendo inferiores a la media del sector defensa europeo. Como referencia, nuestra estimación de PER para 2027 del segmento defensa de Indra es de 19,0x frente a 23,0x de media del sector", concluye Bankinter.