China decepciona: las exportaciones crecen en marzo a su nivel más bajo en seis meses
China ha publicado este martes su balanza comercial correspondiente a marzo, y ha decepcionado con el crecimiento de las exportaciones (+2,5%), que ha caído a su nivel más bajo en seis meses debido al impacto del conflicto de Oriente Medio en las perspectivas de la demanda mundial. Las importaciones, en cambio, se han disparado un 27,8% respecto al mismo periodo del año anterior, lo que supone el mayor crecimiento en más de cuatro años.
En concreto, las exportaciones aumentaron un 2,5% en dólares estadounidenses en comparación con marzo del año anterior, según han mostrado los datos de las aduanas chinas. Esta cifra se ha quedado muy por debajo de la previsión del consenso de analistas, que estimaba un crecimiento del 8,6%, y además supone un debilitamiento respecto al aumento combinado del 21,8% registrado en los dos primeros meses del año.
Las importaciones, por su parte, se incrementaron un 27,8% en marzo en comparación con el año anterior, lo que representa el mayor crecimiento desde noviembre de 2021, superando ampliamente las expectativas del consenso, que auguraba un aumento del 11,2%, y acelerándose con respecto al dato combinado del 19,8% registrado en los dos meses anteriores.
Cabe recordar que China publica datos comerciales combinados de enero y febrero debido a las fluctuaciones relacionadas con el Año Nuevo Lunar, que es la festividad más importante del país.
Tal y como explican los expertos de ING, pese al dato de marzo, que muestra que el crecimiento de las exportaciones se desplomó a su nivel más bajo en cinco meses, "para el primer trimestre siguen registrando un impresionante aumento del 14,7% interanual gracias a un sólido comienzo de año".
Entonces, ¿qué podemos concluir de la desaceleración de las exportaciones? Según estos analistas, "la tendencia general es más importante que los datos de un solo mes y, en definitiva, el primer trimestre de 2026 muestra que la demanda externa se mantiene sólida".
"Con la expectativa de que el lastre de Estados Unidos disminuya (las exportaciones a EEUU cayeron un 16,4% interanual en el primer trimestre) -suponiendo que no haya nuevos aranceles, algo que no se puede descartar por completo-, la demanda externa debería seguir siendo un importante motor de crecimiento este año", afirman estos analistas.
Asimismo, ING afirma que "posiblemente, la mayor sorpresa fue que la desaceleración de las exportaciones no se reflejó en las importaciones". "Atribuimos este aumento a los precios de los productos de alta tecnología, que han propiciado un crecimiento espectacular de las exportaciones en el resto de la región, incluido el asombroso crecimiento del 61,8% interanual de las exportaciones de Taiwán", dicen los expertos del banco holandés.
En su opinión, "el impacto de la guerra con Irán y el aumento de los precios del petróleo aún no parece haberse reflejado completamente en los datos", por lo que habrá que ver qué pasa más adelante. "Es probable que el aumento de los precios de la energía impulse aún más las importaciones en los próximos meses", comentan, no obstante, lo que creen que "contribuirá a mitigar las preocupaciones de los socios comerciales de China, pero también reducirá la contribución de las exportaciones netas al crecimiento del país".
China, dependiente de las exportaciones energéticas, sigue siendo vulnerable a una recesión económica mundial derivada del cierre prolongado del estrecho de Ormuz. Según ha dicho Wang Jun, viceministro de Aduanas de China, en rueda de prensa este martes, los precios mundiales del petróleo han experimentado una "fuerte fluctuación", creando un entorno comercial "complejo y difícil".
CAE EL SUPERÁVIT COMERCIAL
El superávit comercial de China cayó en marzo a 51.100 millones de dólares, su nivel más bajo en 13 meses. "Esta cifra no solo está muy por debajo de las expectativas del mercado, sino que además sitúa el superávit comercial del primer trimestre de 2026 en tan solo 264.300 millones de dólares", dicen los analistas de ING.
En dólares estadounidenses, "esto representa una disminución interanual del 2,5% con respecto al primer trimestre de 2025", mientras que "en yuanes, moneda más relevante para el cálculo del PIB, la caída es aún más pronunciada, del 4,8% interanual".
ING recuerda que la demanda externa contribuyó con 1,6 puntos porcentuales al crecimiento del 5% de China el año pasado. "Como mínimo, la reducción del superávit comercial sugiere que esta contribución disminuirá en los datos del primer trimestre de 2026", y "si a esto le sumamos una mayor inflación que probablemente derive en un deflactor del PIB menos favorable, ¿podríamos enfrentarnos a una desaceleración mayor de lo esperado cuando se publiquen los datos del PIB de China el jueves?", se pregunta.
Los mercados prevén un crecimiento interanual del 4,8%, y aunque la previsión del banco holandés es "ligeramente más conservadora, del 4,7%, también parece estar en riesgo tras los débiles datos comerciales de marzo". "Probablemente necesitaremos ver un repunte en los indicadores internos en marzo para mantener el crecimiento en la senda correcta, y si el crecimiento no alcanza las expectativas, es probable que se vuelvan a escuchar peticiones para intensificar los estímulos", concluye.
