El yen vuelve a revalorizarse después de la intervención coordinada entre Japón y EEUU
El yen vuelve a ganar fuerza frente al dólar y extiende su rally este lunes después de que Japón y Estados Unidos hayan informado de una intervención conjunta y coordinada de compra de yenes para frenar las fuertes oscilaciones de la divisa nipona. La operación conjunta fue la primera desde la acción coordinada de 2011, cuando ambos países actuaron para debilitar el yen tras el devastador terremoto que afectó al este de Japón.
El Ministerio de Finanzas de Japón afirmó en un comunicado que la intervención conjunta realizada el viernes con el Departamento del Tesoro de EEUU "contrarrestó la excesiva volatilidad y los movimientos desordenados del yen japonés registrados en los últimos meses". Tokio también informó que está dispuesto a volver a intervenir si es necesario, afirmando que "no dudará en realizar nuevas intervenciones coordinadas en el futuro" y que mantiene una estrecha comunicación con el Departamento del Tesoro.
El ministerio explicó que la intervención se llevó a cabo «de conformidad con la "Declaración Conjunta de los Ministros de Finanzas de Japón y Estados Unidos" emitida en septiembre de 2025 y que tenía como objetivo abordar "la reciente volatilidad excesiva y los movimientos desordenados del yen". La ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, también subrayó que Japón "permanece atento y en estrecha comunicación con sus homólogos del Tesoro estadounidense".
Por su parte, el presidente estadounidense Donald Trump declaró el domingo que Washington estaba ayudando a Japón a respaldar el yen como una muestra de amistad y para contribuir a la estabilidad de la economía mundial. "Necesitaban un poco de ayuda, y siempre estamos ahí para Japón", dijo Trump a los periodistas a bordo del Air Force One, destacando la "buena relación" entre ambos aliados. "Más que nada, fue una señal de amistad", añadió.
Asimismo, el secretario del Tesoro de EEUU, Scott Bessent, afirmó que "las acciones coordinadas en el mercado de divisas del viernes contrarrestaron los movimientos desordenados del yen". Bessent también respaldó la orientación general de la política económica de Tokio, afirmando que Estados Unidos "apoya firmemente las decididas medidas de mercado y de política monetaria de Japón para corregir la importante infravaloración del yen".
No es la primera vez que Japón interviene para contener la continua depreciación de su divisa, la cual encarece las importaciones y alimenta la inflación de los hogares japoneses. Por ejemplo, la intervención unilateral realizada por Tokio entre finales de abril y principios de mayo solo logró una recuperación temporal de la moneda. Asimismo, la subida de tipos aplicada por el Banco de Japón en junio, que llevó el tipo oficial hasta el 1%, su nivel más alto en 31 años, apenas sirvió de apoyo a la divisa.
VALORACIONES
Las declaraciones han centrado la atención en el Banco de Japón (BOJ), que la semana pasada mantuvo sin cambios los tipos de interés, aunque dejó abierta la posibilidad de subirlos en su próxima reunión de política monetaria, prevista para septiembre. "Los comentarios de Mimura y Bessent serán música para los oídos de los miembros más partidarios de endurecer la política monetaria dentro del BOJ", destaca Naomi Muguruma, estratega jefe de renta fija de Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, "Tengo la sensación de que una subida de tipos en septiembre ya es prácticamente un hecho. No tendría sentido que el BOJ esperara hasta octubre y provocara otro episodio de depreciación del yen".
Cabe recordar que el rendimiento del bono japonés a dos años, el más sensible a las expectativas de política monetaria a corto plazo, llegó a alcanzar brevemente el 1,545 % el pasado lunes, su nivel más alto desde 1995, al aumentar las apuestas del mercado a favor de una subida temprana de los tipos.
Con todo, algunos analistas dudan de que esta última actuación pueda contrarrestar los factores estructurales que siguen debilitando al yen, como el aumento del coste de la energía derivado del conflicto en Oriente Medio y la amplia diferencia entre los tipos de interés de Japón y Estados Unidos. "El impacto del anuncio de una intervención conjunta es mucho mayor que el de una actuación unilateral de Japón", reflexiona Tsuyoshi Ueno, economista sénior del NLI Research Institute, quien cree que "los factores fundamentales que explican la debilidad del yen no han cambiado, por lo que probablemente esta intervención no dará lugar a una apreciación sostenida y unilateral de la moneda japonesa".
Pero no es eso lo único que preocupa a los analistas. Robin Brooks, investigador principal del Peterson Institute for International Economics, ha apuntado en una publicación en Substack que la intervención coordinada podría, en última instancia, debilitar en lugar de reforzar la confianza en el yen. Este experto ha indicado que, si Washington vendió euros en lugar de dólares para comprar yenes, como así indican diversos informes, los inversores podrían interpretar que las autoridades estadounidenses intentaban evitar que Japón tuviera que vender bonos del Tesoro estadounidense para financiar la intervención. "En mi opinión, este giro reduce la eficacia de la participación de Estados Unidos, porque inevitablemente hará que los mercados se pregunten por qué EEUU no financió simplemente la compra de yenes utilizando dólares", ha subrayado Brooks.
Por su parte, los expertos de ING opinan que el hecho de que el dólar no esté mostrando una debilidad generalizada probablemente se deba a que sigue sin resolverse la cuestión de si la Reserva Federal subirá los tipos de interés en septiembre. "Parece que la única forma de que la Reserva Federal evite subir los tipos en septiembre sería que los datos económicos estadounidenses fueran claramente débiles. Que esta situación continúe dependerá en gran medida de los datos de empleo que publique Estados Unidos esta semana", sentencian.
