UBS: "Los inversores deberían mirar más allá del ruido geopolítico a corto plazo"

Esta es una de las principales conclusiones de la edición 2026, ya que, tal y como explican desde la firma, los riesgos económicos han superado históricamente a los riesgos geopolíticos. "Si bien los acontecimientos geopolíticos extremos han coincidido con algunos de los peores resultados de mercado desde 1900, la mayoría de las grandes caídas bursátiles en tiempos de paz fueron provocadas por factores económicos y no geopolíticos. Los inversores deberían, por tanto, mirar más allá del ruido geopolítico a corto plazo".

"En periodos de incertidumbre económica y geopolítica, puede resultar fácil perder la perspectiva del horizonte de inversión a largo plazo. El Yearbook, con su base de datos que abarca 126 años, proporciona una rica fuente de información y experiencia para ayudar a los lectores a filtrar el ruido a corto plazo y aprender del pasado para invertir mejor en el futuro", expresa el profesor Paul Marsh, de la London Business School.

Otra de las conclusiones que se desprende de esta última edición es que las nuevas tecnologías no siempre generan burbujas, ni las burbujas implican necesariamente rentabilidades débiles a largo plazo. "Las compañías ferroviarias, que dominaban el mercado en 1900 y hoy representan menos del 1% del mercado estadounidense, lograron aun así superar al conjunto del mercado a lo largo del tiempo".

"De forma similar, las empresas tecnológicas —a pesar del estallido de la burbuja puntocom— han registrado durante varias décadas rendimientos superiores a los del mercado estadounidense en su conjunto".

Pero, además, el informe también destaca que las acciones son el activo líquido con mejor desempeño. "Desde 1900, las acciones han superado a los bonos, las letras del Tesoro y la inflación en todos los países con historiales continuos de inversión. Una inversión inicial de 1 USD en acciones en 1900 habría alcanzado 124.854 USD en términos nominales a finales de 2025, frente a 284 USD en bonos a largo plazo y 69 USD en letras del Tesoro".

Por otro lado, en UBS ponen el foco en que los mercados desarrollados han obtenido mejores resultados a largo plazo. Desde 1900, los mercados desarrollados han registrado mayores rendimientos anuales de las acciones (8,5%) que los mercados emergentes (6,9%). No obstante, en periodos más recientes, los mercados emergentes han superado a los desarrollados, con una rentabilidad anual del 10,9% entre 1960 y 2025, frente al 9,6% de los mercados desarrollados.

Del mismo modo, señala que la inflación tiene un impacto clave en los rendimientos a largo plazo. "Aunque la inflación en Estados Unidos ha sido relativamente baja en comparación con los estándares mundiales —con un promedio del 2,9% anual desde 1900—, su efecto acumulado es muy significativo: 1 USD de 1900 equivale hoy aproximadamente a 38 USD. Por eso, al comparar rendimientos a lo largo del tiempo o entre países, el enfoque debe centrarse en los rendimientos reales ajustados por inflación. En este sentido, los rendimientos reales de las acciones han superado ampliamente a la inflación".

En UBS también dicen que el papel del oro como cobertura frente a la inflación es matizado. El oro registró rendimientos negativos en 13 de los 28 años en los que la inflación superó el 3%. Sin embargo, a muy largo plazo ha preservado el poder adquisitivo: el precio real del oro en USD ha aumentado 5,2 veces desde 1900, lo que equivale a una rentabilidad real anualizada del 1,3%. En determinados periodos, el oro también ha sido eficaz como cobertura del mercado de valores.

Y enfatiza que la diversificación es cada vez más compleja, pero sigue funcionando. La concentración del mercado y el aumento de las correlaciones han incrementado la dificultad de diversificar. No obstante, la evidencia histórica muestra que la diversificación global y las carteras equilibradas de acciones y bonos han seguido reduciendo el riesgo y las caídas.