Talgo sufre tras sus resultados: guidance "claramente a la baja" y advertencia del auditor
Talgo ha caído con fuerza en bolsa este miércoles (-4,74%, 2,62 euros) tras la presentación de sus resultados semestrales ayer al cierre, que reflejan unas pérdidas de 65,7 millones de euros en el primer semestre del año frente al beneficio de 14,6 millones obtenido en el mismo periodo de 2024. Los ingresos del primer semestre cayeron un 22%, hasta 270,1 millones de euros, lastrados por un ajuste extraordinario de 37,5 millones vinculado a la renegociación del contrato con Deutsche Bahn (DB) en Alemania.
El golpe más severo ha llegado con el nuevo guidance 2025, que la empresa ha situado en ingresos de entre 560 y 590 millones de euros, frente a la previsión previa de más de 600 millones, y con un EBITDA cercano a cero, muy lejos de los más de 66 millones previstos anteriormente, lo que implicaba un margen del 11%. Además, se estima una deuda neta de entre 350 y 370 millones frente a la previsión de 260 millones anterior. Al mismo tiempo, se eleva notablemente la contratación, hasta 2.300 millones frente a la previsión previa de más de 600 millones.
La firma de análisis Renta 4 califica las cuentas como negativas y destaca el EBITDA de -16,5 millones del primer semestre, frente a los 21 millones estimados. Su analista, César Sánchez-Grande, apunta que el deterioro en el contrato con DB y el cierre del proceso judicial en EEUU han supuesto un ajuste de 40 millones en el EBITDA, además de obligar a la compañía a revisar a la baja sus objetivos financieros.
A pesar de que la cartera de pedidos se sitúa en casi 5.000 millones de euros y se prepara un refuerzo de capital con la entrada de la SEPI y un consorcio vasco, el mercado castiga la pérdida de rentabilidad y el deterioro de la visibilidad a corto plazo.
Según Renta 4, el nuevo guidance "claramente a la baja" debería seguir presionando la cotización de Talgo. La firma de inversión mantiene la recomendación y el precio objetivo en revisión a la espera de conocer más detalles sobre la nueva estructura de capital y el contrato con DB.
LAS ADVERTENCIAS DEL AUDITOR
Desde Bankinter, la analista Aránzazu Cortina recuerda que el auditor ha advertido de la necesidad de formalizar las operaciones de refuerzo patrimonial y financiero en curso, ya que, de no completarse, podría ponerse en duda la viabilidad de la compañía como “empresa en funcionamiento”. Estas operaciones incluyen la entrada de la SEPI, la participación del consorcio vasco y varios préstamos convertibles.
Bankinter añade que las nuevas guías de Talgo para 2025 dependen directamente de que se materialicen esas operaciones de recapitalización y refinanciación. Ante la débil posición financiera y la limitada visibilidad operativa, el banco mantiene su recomendación de vender y ha puesto su precio objetivo en revisión, tras rebajarlo desde 3 euros por acción.
