Strategy registra un pérdida de 12.500 millones y Saylor reconoce que podrían vender bitcoin

La empresa posee actualmente 818.334 BTC, adquiridos a un precio medio de 75.537 dólares. La reserva está valorada en 66.820 millones de dólares. Desde el inicio del segundo trimestre, el bitcoin se ha recuperado por encima de los 80.000 dólares, mientras que Strategy ha ido acumulando monedas a un ritmo acelerado, lo que podría situar a la empresa en posición de registrar un beneficio considerable en el periodo de abril a junio.

Strategy cerró el primer trimestre con 2.250 millones de dólares en efectivo, suficiente para cubrir aproximadamente 18 meses de dividendos de acciones preferentes.

Por otro lado, la compañía ha indicado que la fuerte demanda de sus acciones preferentes STRC, a las que define como el principal "motor" de financiación de sus compras de bitcoin, ayudaron a recaudar 5.580 millones de dólares de un total de 11.680 millones hasta ahora este año.

STRC está estructurado para cotizar cerca de un valor nominal de 100 dólares, con una tasa de dividendo ajustable para mantener el precio en torno a ese nivel y unos pagos que se realizan de forma mensual. Actualmente, los inversores reciben un rendimiento anual del 11,5%, mientras Strategy utiliza esos fondos para comprar más bitcoin. La compañía tiene aproximadamente 1.500 millones en obligaciones anuales de dividendos entre acciones preferentes y deuda pendiente, con cerca de 18 meses de reservas en dólares para cubrirlas al ritmo actual.

Strategy ha pagado ya más de 692 millones de dólares en dividendos acumulados entre sus acciones preferentes (STRC, STRK, STRF y STRD), aunque los analistas siguen divididos sobre la sostenibilidad de este modelo. Los críticos argumentan que depende de una emisión "circular", y algunos llegan a calificarlo de esquema Ponzi, mientras que otros defienden que esta es una forma de convertir la demanda de rendimiento en exposición a bitcoin para Strategy. Grayscale, por ejemplo, sigue preferiendo los fondos cotizados (ETF) de BTC al contado como la forma "más limpia" de obtener exposición a bitcoin sin la complejidad de las estructuras que propone Strategy.

Con todo, el gran foco de los resultados ha estado en las declaraciones del presidente ejecutivo Michael Saylor, quien ha reconocido que la empresa podría vender una parte de sus tenencias de bitcoin para financiar el pago de dividendos. "Probablemente venderemos algo de bitcoin para pagar un dividendo, solo para inmunizar al mercado y enviar el mensaje de que lo hicimos", indicó.

Saylor explicó que la compañía puede optar por dejar de vender acciones ordinarias MSTR y financiar los dividendos mediante ventas de bitcoin. Este enfoque, en un momento dado, permitiría a Strategy comprar más bitcoin del que vende para cubrir dividendos de STRC, que ha recaudado 8.500 millones de dólares desde su lanzamiento. "Compras bitcoin con crédito, dejas que se revalorice y luego vendes bitcoin para pagar el dividendo", explicó.

Eso supone un cambio respecto a todos los trimestres anteriores de Strategy, donde la estrategia consistía en emitir más deuda o capital para financiar obligaciones en lugar de tocar la reserva de BTC, un activo que Saylor prometió que "nunca" vendería.