SpaceX vive una montaña rusa en bolsa, pero Wedbush ve un gran potencial alcista

La entidad ha iniciado la cobertura de SpaceX con una recomendación de sobreponderar y un precio objetivo de 190 dólares, lo que implica un potencial de revalorización superior al 20% respecto a los niveles actuales.

Pero su tesis va mucho más allá de ese objetivo: para Dan Ives, uno de los analistas tecnológicos más seguidos de Wall Street, SpaceX es "uno de los activos más diferenciados del mercado tecnológico" y está en condiciones de convertirse en un nuevo gigante de la infraestructura para inteligencia artificial.

DEL FUROR BURSÁTIL A LA VOLATILIDAD

La evolución de la acción refleja el intenso debate que existe alrededor de la compañía de Elon Musk. Tras protagonizar la denominada "OPV del siglo", los títulos registraron fuertes avances iniciales, pero las siguientes sesiones han estado marcadas por bruscos movimientos, alimentando las dudas sobre si el mercado está valorando correctamente su potencial.

Para Wedbush, esa volatilidad responde más al proceso habitual de descubrimiento del precio que a un deterioro del negocio. De hecho, Dan Ives sostiene que las pérdidas actuales forman parte de un "ciclo de inversión, no de una mala gestión empresarial".

MUCHO MÁS QUE UNA EMPRESA ESPACIAL

La clave del informe reside en el cambio de perspectiva sobre la compañía. Wedbush considera que SpaceX no debe analizarse únicamente como un fabricante de cohetes o un operador de satélites, sino como una plataforma tecnológica integrada en la que tres negocios se retroalimentan constantemente: los lanzamientos espaciales, la conectividad y la inteligencia artificial.

"Con una plataforma integrada verticalmente que abarca conectividad, lanzamientos e infraestructura para IA, está bien posicionada para convertirse en un gran hyperscaler", afirma Dan Ives.

Esa visión rompe con la percepción tradicional del mercado. Mientras muchos inversores siguen asociando el valor de SpaceX a Starship o a Starlink, Wedbush cree que el verdadero motor de creación de valor estará en la capacidad de combinar todos esos negocios dentro de un mismo ecosistema.

STARLINK SIGUE SIENDO EL MOTOR FINANCIERO

Dentro de esa estrategia, Starlink continúa desempeñando un papel central. Wedbush considera que el negocio de internet por satélite sigue siendo el principal generador de beneficios de la compañía.

Según el informe, el servicio contaba con aproximadamente 12 millones de suscriptores a comienzos de junio y generaba unos ingresos medios cercanos a los 66 dólares por usuario. Además, la firma destaca que SpaceX mantiene una cuota inferior al 1% del mercado mundial de telecomunicaciones y banda ancha, lo que deja un amplio margen de crecimiento.

Los lanzamientos, por su parte, cumplen una función distinta. Ives los describe más como un centro de costes interno que como una fuente directa de beneficios, aunque subraya que constituyen la infraestructura necesaria para sostener el resto del negocio.

En 2025, SpaceX realizó alrededor de 170 lanzamientos y colocó en órbita 2.213 toneladas métricas de carga útil, superando el volumen conjunto del resto de compañías del sector.

LA IA CAMBIA LA TESIS DE INVERSIÓN

El mayor potencial, según Wedbush, reside en el negocio de inteligencia artificial y computación.

Dan Ives asigna a esta división el múltiplo de valoración más elevado dentro de la compañía y destaca los contratos de computación cercanos a los 28.000 millones de dólares anuales firmados con clientes como Anthropic y Google, que utilizan los centros de datos Colossus para impulsar servicios de IA como Claude y Gemini.

Aunque reconoce que SpaceX no compite directamente con gigantes del cloud como Amazon Web Services, Microsoft Azure o Google Cloud, considera que la compañía puede monetizar su capacidad de computación alquilando recursos a otros proveedores.

"SpaceX es uno de los activos más diferenciados del mercado tecnológico", insiste el analista.

UNA APUESTA CON RIESGOS... Y CONVICCIÓN

Wedbush no ignora los riesgos. El informe señala que Starship representa al mismo tiempo la mayor oportunidad de creación de valor y el principal foco de incertidumbre. Los contratos de computación, además, pueden rescindirse con apenas 90 días de preaviso, un horizonte mucho más corto que el habitual en este tipo de acuerdos.

La firma también admite que la valoración de SpaceX resulta exigente si se analiza únicamente con los ingresos actuales. Sin embargo, considera que esa percepción podría cambiar a medida que el mercado empiece a valorar el desarrollo previsto para los próximos dos o tres años.

Ese es precisamente el mensaje que lanza Wedbush. Mientras el mercado sigue debatiendo cuánto vale hoy SpaceX, Dan Ives cree que la pregunta realmente importante es otra: cuánto podría valer cuando la inteligencia artificial, Starlink y los lanzamientos espaciales funcionen como un único motor de crecimiento.