La SEC y la CFTC dictan sentencia: la mayoría de las criptomonedas no son valores
La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC, por sus siglas en inglés) ha dado un paso histórico y ha publicado, junto a la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC), una guía en la que afirma que la mayoría de las criptomonedas no son valores (securities).
Esta guía, ha explicado el regulador, busca aclarar cómo se aplican las leyes federales de valores a ciertos criptoactivos y transacciones que los involucran. "Este es un paso importante en los esfuerzos de la Comisión por brindar mayor claridad sobre su tratamiento de los criptoactivos y complementa los esfuerzos del Congreso por codificar un marco integral de estructura de mercado en la ley", ha precisado el organismo.
Para Paul Atkins, presidente de la SEC, esta publicación pone fin a "más de una década de incertidumbre", ya que la interpretación de la SEC y la CFTC, "proporcionará a los participantes del mercado una comprensión clara de cómo la Comisión trata los criptoactivos bajo las leyes federales de valores". "Esto es lo que se supone que deben hacer las agencias reguladoras: trazar líneas claras en términos claros", ha agregado.
"También reconoce lo que la administración anterior se negó a reconocer: que la mayoría de los criptoactivos no son en sí mismos valores. Y refleja la realidad de que los contratos de inversión pueden llegar a su fin. Este esfuerzo sirve como un puente importante para emprendedores e inversores mientras el Congreso trabaja en avanzar legislación bipartidista sobre la estructura del mercado, la cual espero implementar junto con el presidente Selig en un futuro cercano", ha sentenciado Atkins.
Cabe recordar que la ley de estructura de mercado continúa debatiéndose en el Senado mientras expertos como los de TD Cowen advierten que su aprobación podría retrasarse hasta bien entrado 2027.
El enfoque de Atkins contrasta notablemente con el del anterior presidente de la SEC, el demócrata Gary Gensler, el cual se negó a comprometerse con políticas específicas o adaptadas a las necesidades y características del sector cripto, lo que le granjeó la enemistad de gran parte del sector, que demandaba certeza regulatoria en el mercado más grande del mundo.
La nueva interpretación establece una clasificación de tokens para stablecoins, commodities digitales y "herramientas digitales", los cuales, según la agencia, no son valores. También busca abordar cómo un "criptoactivo que no es un valor" podría convertirse en un valor y aclara cómo se aplican las leyes federales de valores a la minería, el staking de protocolo y los airdrops (distribuciones gratuitas de tokens).
La SEC se ha basado en la llamada prueba de Howey, un test que se usa para determinar si un activo califica como un contrato de inversión y, por lo tanto, como un valor.
Ambas agencias dijeron que los commodities digitales no son valores si "están intrínsecamente vinculados y derivan su valor de la operación programática de un sistema cripto que es funcional, así como de la dinámica de oferta y demanda". Las agencias también dijeron que los coleccionables digitales que representan derechos sobre tarjetas de colección, eventos actuales y otros artículos no se considerarían valores.
Asimismo, la SEC explicó cómo un activo digital que no sea un valor podría volverse sujeto a un contrato de inversión. "Un criptoactivo que no es un valor se vuelve sujeto a un contrato de inversión cuando un emisor lo ofrece induciendo una inversión de dinero en una empresa común con representaciones o promesas de realizar esfuerzos de gestión esenciales de los cuales un comprador razonablemente esperaría obtener ganancias", indicó la agencia. Sin embargo, ese contrato de inversión termina "cuando el emisor ha cumplido sus representaciones o promesas, o cuando el emisor no ha satisfecho sus representaciones o promesas", momento en el cual ya no se regularía como un valor.
Pero eso no significa que la labor de la SEC en materia de criptomonedas haya llegado a su fin. Atkins dijo a un grupo de periodistas tras el el DC Blockchain Summit celebrado ayer en Washington que se "agarren a sus asientos", porque la agencia está preparando decenas de propuestas, incluyendo algunas sobre activos digitales. "Creo que la señal es clara ahora: es tiempo de construir en Estados Unidos", añadió el presidente de la CFTC, Mike Selig.
