Redeia, bajo el foco de la CNMC por el apagón: los analistas ven impacto limitado
La apertura de expedientes sancionadores por parte de la CNMC (Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia) por el apagón de abril de 2025 ha situado a Redeia en el centro de atención, aunque los analistas coinciden en que el impacto financiero potencial sería acotado pese al ruido negativo inicial.
Desde Jefferies destacan que el regulador ha iniciado un procedimiento formal contra Redeia —a través de Red Eléctrica— por una supuesta infracción "muy grave" vinculada a su papel como operador del sistema, en aspectos como la planificación, coordinación y seguridad del suministro. No obstante, subrayan que el evento sigue considerándose "multifactorial", con fallos también en generadores como Endesa o Iberdrola. La firma reconoce que la noticia es negativa a nivel de titulares, pero considera que el impacto económico sería limitado: incluso en el peor escenario, la multa podría alcanzar los 60 millones de euros, lo que supone menos del 1% de la capitalización de la compañía. Por ello, mantiene su recomendación de compra, con un precio objetivo de 16,50 euros.
Incluso en el peor escenario, la multa a Redeia podría alcanzar los 60 millones, lo que supone menos del 1% de capitalización
En la misma línea, Banco Sabadell coincide en que Redeia es la compañía más expuesta dentro del sector eléctrico español, al enfrentarse al expediente más severo. El banco recuerda que la CNMC habría abierto hasta 20 procedimientos sancionadores, afectando también a compañías como Naturgy, Repsol o Bahía de Bizkaia Electricidad, en su mayoría por infracciones graves.
La propia Red Eléctrica ha avanzado que presentará alegaciones al expediente y que ejercerá las acciones necesarias para su defensa, insistiendo en que el procedimiento se encuentra en una fase inicial y que su apertura no implica la existencia de una infracción ni que se haya determinado el origen del apagón.
Sabadell recalca, en cualquier caso, que la apertura de estos expedientes no implica por sí sola la atribución directa del origen del apagón, insistiendo en su carácter "multifactorial" y en que el resultado final no está prejuzgado. El proceso podría prolongarse entre 9 y 18 meses, con multas máximas de hasta 60 millones de euros para las infracciones muy graves y de hasta 6 millones para las graves.
En paralelo, la investigación también avanza en el ámbito político, con el inicio este lunes en el Congreso de las comparecencias para analizar lo ocurrido, donde están siendo llamados los principales directivos de las grandes eléctricas como Endesa, Naturgy o Iberdrola, dentro de un proceso que continúa tras los trabajos previos realizados en el Senado.
El principal riesgo reside en el frente legal y en las posibles reclamaciones civiles
Más allá de las posibles sanciones, los analistas advierten de que el principal riesgo reside en el frente legal. La resolución de la CNMC podría sentar las bases para reclamaciones civiles por daños, tanto por parte de empresas como de aseguradoras, facilitando la acreditación del nexo causal. De hecho, ya han surgido movimientos en este sentido, con reclamaciones potenciales entre compañías del sector.
Con todo, desde Sabadell insisten en que estos litigios suelen ser procesos largos y complejos, cuyo impacto económico real se materializa a medio y largo plazo, y no de forma inmediata.
