De red social a infraestructura para la IA: Wall Street ve un alto potencial en Reddit

Wall Street empieza a valorar la compañía no solo como una plataforma publicitaria, sino como una pieza estratégica dentro de la cadena de suministro de datos para la inteligencia artificial.

Ese cambio de percepción es, precisamente, el argumento que sostiene su tesis alcista. Para Zhang, el mercado está dejando atrás la pregunta de si Reddit puede rentabilizar sus comunidades para empezar a plantearse otra mucho más ambiciosa: ¿cuánto valor puede generar un negocio que suministra uno de los activos más escasos para el desarrollo de la IA, las conversaciones humanas?

DE RED SOCIAL A PROVEEDOR DE DATOS PARA LA IA

"El mercado empieza a valorar Reddit de una forma completamente distinta", señala el analista. A su juicio, la compañía ha conseguido hacer funcionar simultáneamente dos motores de crecimiento.

Por un lado, un negocio publicitario que se ha convertido en un canal cada vez más eficaz para las marcas. Por otro, un negocio de licencias de contenidos que transforma miles de millones de conversaciones entre usuarios en un recurso especialmente valioso para los grandes desarrolladores de inteligencia artificial.

El analista considera que ese segundo negocio cambia por completo la forma de valorar la empresa. Los acuerdos de licencia de datos firmados con Google y OpenAI superan conjuntamente los 200 millones de dólares anuales y se apoyan en una base de más de 25.000 millones de publicaciones, un volumen de información que Zhang define como uno de los activos de entrenamiento más escasos para los modelos de IA.

LOS GRÁFICOS TAMBIÉN RESPALDAN LA HISTORIA

El cambio de narrativa viene acompañado, según Zhang, de una mejora clara en el aspecto técnico de la acción. Reddit ha recuperado su media móvil de largo plazo y se encuentra perforando la resistencia de los 200 dólares, un nivel que ahora pasa a convertirse en el principal soporte de la estrategia.

"Lo que era resistencia se ha convertido en el pivote sobre el que se estructura la operación", explica el analista. Si ese nivel consigue mantenerse, el siguiente objetivo se situaría en los 227 dólares.

Posteriormente, Zhang fija un precio objetivo de 260 dólares y señala el anterior máximo de 52 semanas, próximo a los 283 dólares, como siguiente referencia alcista.

UNA VALORACIÓN EXIGENTE... PERO CON ARGUMENTOS

Reddit cotiza con una prima frente al resto del sector de medios interactivos. Sin embargo, Zhang sostiene que esa diferencia encuentra respaldo en unas métricas de crecimiento muy superiores a las de sus comparables.

"La valoración está claramente por encima de la media del sector, pero el crecimiento esperado de ingresos, del beneficio por acción y de los márgenes también se sitúa entre dos y tres veces por encima del promedio", afirma.

En su opinión, cuando una compañía mantiene ese ritmo de expansión mientras mejora de forma significativa su rentabilidad, el múltiplo deja de ser el principal obstáculo para la inversión.

Los resultados recientes refuerzan esa visión. Los ingresos publicitarios crecieron un 74% interanual hasta los 625 millones de dólares durante el primer trimestre, mientras que la facturación total encadenó su séptimo trimestre consecutivo creciendo por encima del 60%.

Al mismo tiempo, el EBITDA ajustado aumentó un 131%, elevando el margen EBITDA hasta el 40%, apoyado en un margen bruto del 91%.

También continúan mejorando las métricas de usuarios. Reddit alcanzó los 126,8 millones de usuarios activos diarios, un 17% más que un año antes, mientras que el ingreso medio por usuario aumentó un 44%, hasta los 5,23 dólares.

UNA APUESTA ALCISTA... CON RIESGO ACOTADO

Pese a su visión positiva, Zhang no ignora que la valoración de Reddit ya es exigente y que la publicación de los resultados del segundo trimestre, prevista para el 30 de julio, puede aumentar la volatilidad de la acción.

Por ese motivo propone expresar su escenario alcista mediante una estrategia con opciones de riesgo limitado, basada en una venta de un diferencial de puts con vencimiento el 21 de agosto de 2026. El planteamiento busca beneficiarse de un escenario en el que Reddit consiga mantenerse por encima de los 200 dólares, limitando al mismo tiempo la exposición si el mercado reacciona negativamente tras las cuentas.

UNA COMPAÑÍA, DOS FORMAS DE VALORARLA

El verdadero debate ya no gira en torno a si Reddit puede competir con otras redes sociales. La cuestión es mucho más profunda: si Wall Street termina considerándola una infraestructura esencial para la inteligencia artificial, quizá el mercado todavía no haya terminado de poner precio a esa transformación.