RBC rebaja a Shell: "En una situación difícil dada la dinámica desafiante del mercado"
Shell "parece estar en una situación difícil en su reestructuración química dada la dinámica desafiante del mercado", aseguran los analistas de RBC, que han rebajado tanto el precio objetivo como la recomendación de la compañía, que creen que "las preocupaciones sobre su cartera podrían agravarse a menos que Shell pueda abordarlas mediante actividades inorgánicas".
De esta manera, el precio objetivo se sitúa ahora en los 3.200 peniques, desde los 3.600 peniques anteriores, y la recomendación baja a sector perform desde el infraponderar previo.
"Observamos dificultades en el sector internacional del gas y el comercio, a los que Shell está expuesta", señalan en su último informe sobre la petrolera, pese a destacar que "ha sido una de las empresas preferidas en el sector energético europeo durante los últimos dos años, con un renovado enfoque de la dirección en los costes y la disciplina de capital y un sólido balance que respalda las distribuciones a los accionistas mediante recompras".
Como recuerdan, en su Capital Markets Day (CMD) de 2023, Shell marcó un cambio en el argumento de inversión, ya que la dirección reconoció que las prioridades de asignación de capital debían estar más enfocadas. En el CMD de 2025, gracias a un sólido desempeño en diversos frentes, Shell elevó el listón tanto en los objetivos financieros como en la rentabilidad para los accionistas, lo cual fue bien recibido por los inversores.
"En términos de rentabilidad total, Shell ha superado a todas sus contrapartes desde entonces, lo que sugiere una rotunda aprobación del mercado para el nuevo equipo directivo y su desempeño". Además, "la reducción constante del número de acciones y a un ritmo más rápido que el de sus competidores ha generado un fuerte impulso en los beneficios por acción (BPA) para Shell", afirman.
Sin embargo, destacan que, "a pesar de la reducción de más del 25% en el número de acciones desde la pandemia, el múltiplo de Shell no se ha expandido realmente en relación con el sector" y creen que esto supone un desafío para las ambiciones de fusiones y adquisiciones de Shell, ya que, "en última instancia, la compañía podría necesitar una combinación de efectivo y capital para que las cifras se ajusten a un objetivo específico".
Los analistas se cuestionan si la compañía realmente necesita fusiones y adquisiciones y si es una historia de crecimiento.
"Shell ha presentado su caso de inversión como una historia de crecimiento del flujo de caja libre (FCF) por acción, respaldada por una combinación de reestructuración y estabilidad en sus negocios principales. También ha sido abierta sobre sus intenciones de sostener los líquidos en lugar de hacerlos crecer a lo largo del tiempo, con el impulso de la historia de crecimiento centrado en el GNL. Desde la llegada de la nueva dirección a principios de 2023, el panorama macroeconómico ha evolucionado claramente, con un panorama político más inestable y un renovado énfasis en la seguridad energética. Con la reducción de la capacidad del balance de Shell, existe el riesgo de que el múltiplo de Shell se mantenga descontado", responden.
De cara al futuro, observamos que los inversores "se centran más en la longevidad de la cartera que en la rentabilidad a corto plazo para los accionistas, con una mayor proporción de recompras financiadas ahora por los balances en todo el sector".
