El sector manufacturero de la eurozona crece en marzo, pero la guerra deja huella en los precios

"Los plazos de entrega de los proveedores se han incrementado fuertemente a medida que los mercados logísticos se reajustan a las interrupciones marítimas, mientras que el alza de los precios del petróleo y de la energía ha impulsado la inflación de los costes de los insumos de las fábricas a su nivel más alto desde finales de 2022", destacan en S&P Global Market Intelligence.

Añaden que "lo frustrante es que el sector manufacturero había estado ganando impulso lentamente desde principios de 2026, favorecido por las presiones de los costes generalmente moderadas de los últimos años, que han ayudado a los fabricantes a controlar sus precios".

Sin embargo, "en marzo vimos cómo parte del impulso inflacionista derivado de la guerra se trasladó directamente al precio final, reduciendo la competitividad de la zona euro, lo que probablemente ejercerá una renovada presión en la demanda", indican.

En concreto, el índice PMI del sector manufacturero de la eurozona subió de 50,8 registrado en febrero a 51,6 en marzo, señalando su nivel más alto desde mediados de 2022.

Las lecturas expansivas de los dos componentes más importantes del índice PMI (los nuevos pedidos y la producción) respaldaron dicha lectura que se situó por encima del nivel de ausencia de cambios de 50, aunque gran parte del impulso alcista provino del índice de los plazos de entrega de los proveedores, que se invierte antes de entrar en el cálculo del Índice PMI Manufacturero, explican.

"Aunque el crecimiento de la producción manufacturera y de los nuevos pedidos se mantuvo estable en marzo, la expansión fue moderada. Por lo tanto, no haría falta mucho para que disminuyeran los volúmenes de producción y ventas y este riesgo aumenta claramente a medida que se prolonga la guerra", afirman.

La producción manufacturera de la zona euro se incrementó por tercer mes consecutivo en marzo. De hecho, el ritmo de crecimiento aumentó hasta su nivel más alto en siete meses. El aumento sostenido de los nuevos pedidos impulsó la producción. El ritmo de crecimiento del volumen de ventas en total fue igual que el récord de 46 meses registrado en febrero, aunque fue solo moderado en general.

Los nuevos pedidos de exportación se mantuvieron prácticamente sin cambios con respecto a febrero, aunque esto supuso una ligera mejora tras varios meses consecutivos de contracción entre febrero de 2026 y julio de 2025. Los fabricantes de la zona euro registraron un aumento de sus pedidos pendientes al final del primer trimestre, lo que indica presiones en la capacidad de producción por primera vez desde mediados de 2022.

Sin embargo, el nivel de empleo se redujo a un ritmo acelerado en marzo. Cabe destacar que los volúmenes de compra aumentaron ligeramente en marzo, poniendo fin a un prolongado periodo de recortes que se remontaba a julio de 2022. No obstante, los fabricantes de la zona euro informaron de una intensificación de las presiones en las cadenas de suministro, ya que los plazos de entrega que se alargaron en su mayor medida en poco más de tres años y medio. Los stocks, tanto de compras como de productos terminados, se redujeron de forma más pronunciada en marzo.

Las empresas manufactureras de la zona euro informaron de un aumento considerable de sus precios de compra en marzo. La tasa de inflación de los costes de los insumos se aceleró fuertemente en este mes y alcanzó su nivel más alto desde octubre de 2022. En consecuencia, el precio de los productos que salen de las fábricas subió más agresivamente y el ritmo de incremento alcanzó su máxima en poco más de tres años.

Por último, la confianza empresarial se deterioró en marzo debido a la guerra en Oriente Medio. Si bien, en general, los fabricantes de la zona euro se mantuvieron optimistas respecto al crecimiento en los próximos doce meses, el nivel de positividad decayó hasta el más bajo en cinco meses y se situó por debajo de su promedio a largo plazo.