"La participación de Ferrovial en Heathrow puede valer entre 2.900 y 3.500 millones"
Ferrovial ha sido noticia esta semana porque el gestor de infraestructuras controlado por la familia Del Pino está estudiando la posibilidad de vender su participación del 25% en el aeropuerto londinense de Heathrow, uno de los más importantes del mundo.
En 2013, Ferrovial ya vendió una participación del 8,65% en este activo por un precio de 463 millones de euros. "Estimamos que la participación del 25% de Ferrovial en Heathrow tiene un valor de 1.600 millones de euros, lo que implica un valor de empresa (EV) de 26.000 millones de euros, aplicando un múltiplo EV/EBITDA de 15 veces sobre el EBITDA de 2023", explican los expertos de Citi.
"Sin embargo", añaden que "las transacciones recientes para los aeropuertos de Londres oscilaron entre un EV/EBITDA de 18,5 veces para Luton en 2016 y de 20 veces para Gatwick en 2018".
Y teniendo en cuenta estos múltiplos de transacción, el EV de Heathrow "podría oscilar entre 30.000 y 33.000 millones de euros sobre el EBITDA de 2023", indican desde Citi.
"Creemos que en este rango de múltiplos de transacción, la participación del 25% de Ferrovial se valorará entre 2.900 y 3.500 millones de euros (en comparación con la capitalización de mercado de Ferrovial de unos 20.000 millones). "Por lo tanto", concluyen estos analistas, "vemos cualquier desbloqueo de valor como un catalizador positivo".
BANKINTER ELEVA EL PRECIO OBJETIVO A 30 EURO
Por su parte, los expertos de Bankinter han elevado un 5% la valoración de Ferrovial, hasta 30 euros por acción desde 28,50 euros por título, y han reiterado su consejo de comprar el valor.
"Ferrovial ofrece una buena combinación entre protección frente a la inflación y exposición a la recuperación del tráfico, tras la pandemia. El 80% del flujo de caja viene de Norteamérica (EE.UU. y Canadá), donde el impacto de la guerra de Ucrania será menor, y los salarios tienen capacidad de crecimiento", argumentan estos analistas.
"Además, Ferrovial presenta una sólida situación financiera, con posición de caja neta en la matriz y costes financieros en gran medida fijos. Y la rotación de activos podría seguir actuando como catalizador. Podría vender su participación del 25% en el aeropuerto de Heathrow, que valoramos en 760 millones de euros", concluyen.
