Nvidia presenta un "trimestre monstruoso"... pero "no despeja las dudas" con la IA
No es una sorpresa que Nvidia presente resultados espectaculares. Y es que, un trimestre más, el fabricante de chips ha superado las previsiones del mercado con sus cifras y sus guías. Sin embargo, a pesar de esta solidez, la compañía no ha logrado despejar las preocupaciones de los inversores en torno a la inteligencia artificial (IA).
"Aún persisten dudas sobre si la actual ola de inversión en IA podrá sostener el crecimiento más allá de los próximos años, y si Nvidia mantendrá su dominio a medida que la IA pase del entrenamiento de modelos a la ejecución de tareas cotidianas. Esta incertidumbre probablemente explica por qué las acciones cotizan con una prima modesta respecto al mercado en general en términos de precio-beneficio a futuro, a pesar de sus resultados financieros deslumbrantes", valora Matt Britzman, analista sénior de renta variable de Hargreaves Lansdown.
Una opinión compartida con Ipek Ozkardeskaya, analista sénior de Swissquote, para quien también "persisten importantes preocupaciones como el Coastal Journal, que anteriormente había destacado la brecha entre los ingresos y el efectivo de Nvidia, comparando sus prácticas contables con las de Enron, señaló nuevamente que el 36% de los ingresos de Nvidia proviene ahora de dos grandes clientes".
Además, esta estratega indica que "es probable que estos clientes, no revelados explícitamente, estén entre aquellos que aprovechan sus balances para realizar estas compras, un punto que cada vez desagrada más a los inversores. Así pues, si bien Nvidia tuvo otro trimestre espectacular, no reactivó por completo el apetito por el riesgo global".
Es más, para Kathleen Brooks, directora de investigación de XTB, "los inversores aún no están dispuestos a seguir una tendencia alcista en las acciones tecnológicas en este momento, incluso después del impresionante informe de ganancias de Nvidia".
De hecho, desde Bankinter consideran que, a día de hoy, "el único foco de preocupación de los inversores está en que los proveedores puedan seguir manteniendo el ritmo de producción que demanda la compañía". En este sentido, remarcan que "Nvidia anunció en la conferencia de analistas que tiene compromisos de suministros por parte de sus proveedores para cubrir toda la producción de este año y de 2027".
A este respecto, cabe subrayar que la concentración de su base de clientes ha sido durante mucho tiempo motivo de preocupación para algunos inversores; "por ahora, los hiperescaladores siguen siendo el principal generador de ingresos. Sin embargo, a medida que el uso de la IA se expande por todo el mundo, los riesgos de concentración podrían disminuir", puntualiza Brooks.
Con todo, las cuentas de Nvidia han batido todas las expectativas y eso que el listón estaba alto, "pero Nvidia sigue demostrando por qué es líder", indica Britzman. "Nvidia ha tenido un trimestre espectacular, y por si fuera poco, el crecimiento de ingresos del 73% no fuera suficiente, las previsiones apuntan a una nueva aceleración en el próximo trimestre, hasta el 77% a mitad de temporada. Las expectativas de ingresos para 2026 y 2027 son claramente demasiado bajas, y prevemos una serie de mejoras de calificación por parte de los analistas en las próximas semanas tras estas cifras".
La compañía ha obtenido un beneficio neto de 42.960 millones de dólares, lo que supone un incremento del 94% desde los 22.109 millones cosechados en el mismo periodo del año anterior. Los ingresos, por su parte, han crecido un 73% en la comparativa interanual y han alcanzado los 68.127 millones, frente a previsiones de 66.200 millones. La mayor parte de esta facturación procede de los centros de datos, que han aportado 62.314 millones (+75%).
"Nvidia lo ha vuelto a hacer con estos últimos resultados. Se mire como se mire, este resultado es sólido. La empresa tecnológica ha superado las expectativas en todos los ámbitos, y lo más importante, las previsiones. Los ingresos del primer trimestre del año fiscal 2027 se proyectaron en un punto medio de 78.000 millones de dólares, muy por encima de los 72.780 millones de dólares que esperaba Wall Street. Las previsiones del primer trimestre también suponen cero ingresos por centros de datos en China, lo que significa que cualquier flexibilización de las restricciones a la exportación sería un aumento neto que aún no se ha descontado", explica Josh Gilbert, analista de mercados de eToro.
En resumen, para Ozkardeskaya, "los resultados fueron excelentes, el pronóstico fue excelente, la orientación fue excelente".
"Nvidia cotiza a múltiplos que no creemos que sean en absoluto exigentes si consideramos los crecimientos esperados (presenta un PER26e de 25 veces, con crecimientos de BPA26e de +64%). Desde nuestro punto de vista, tanto las cifras como las guías y los mensajes del equipo directivo respaldan nuestra visión positiva en el valor por lo que reiteramos nuestra recomendación de comprar", concluyen en Bankinter.
