Novo Nordisk cae en bolsa: recorta previsiones tras un tercer trimestre "peor de lo esperado"
La farmacéutica danesa Novo Nordisk, propietaria de los famosos medicamentos contra la obesidad Ozempic y Wegovy, ha presentado este miércoles cifras del tercer trimestre de 2025 y de los nueve primeros meses del año. En el trimestre estanco, registró ventas por 74.976 millones de coronas danesas, lo que supone un aumento del 5% interanual y del 11% a tipo de cambio constante, aunque ligeramente por debajo del consenso de mercado, que esperaba 76.684 millones de coronas.
El margen bruto se situó en el 76,1%, lo que representa una caída de nueve puntos porcentuales respecto al mismo periodo del año anterior. El resultado bruto de explotación (EBITDA) alcanzó los 31.439 millones de coronas, un 13% menos, aunque superó la previsión del mercado, situada en 30.504 millones. El beneficio operativo (EBIT) descendió un 30%, hasta 23.682 millones de coronas, y el beneficio neto bajó un 27%, hasta 20.006 millones de coronas, frente a los 22.115 millones que esperaba el consenso. El flujo de caja libre fue de 30.316 millones de coronas, sin variación interanual.
En los primeros nueve meses del ejercicio, las ventas alcanzaron 229.920 millones de coronas danesas, un 12% más que en el mismo periodo de 2024 y un 15% más a tipo de cambio constante. El margen bruto fue del 81%, lo que supone una caída de 3,6 puntos porcentuales. El EBITDA aumentó un 6%, hasta 112.342 millones de coronas, mientras que el beneficio operativo creció un 5%, hasta 95.922 millones. El beneficio neto se situó en 75.543 millones de coronas, un 4% más, y el flujo de caja libre fue de 63.887 millones, lo que representa un descenso del 11%.
La deuda financiera neta se redujo un 21% en lo que va de año, hasta 69.130 millones de coronas, dejando la ratio deuda neta/EBITDA en 0,4 veces.
REBAJA DE PREVISIONES, MEJORA DE OFERTA
La compañía ha revisado a la baja sus previsiones para el conjunto de 2025. Ahora espera un crecimiento de las ventas a tipo de cambio constante de entre el 8% y el 11%, frente al rango anterior del 8% al 14%, y prevé que el beneficio operativo aumente entre un 4% y un 7%, frente al objetivo previo del 4% al 10%. Por otro lado, ha elevado su guía de flujo de caja libre hasta una horquilla de 20.000 a 30.000 millones de coronas, desde la anterior de 9.000 a 19.000 millones, debido a una reducción prevista en las inversiones.
"Si bien registramos un sólido crecimiento en ventas durante los primeros nueve meses de 2025, las menores expectativas de crecimiento para nuestros tratamientos con GLP-1 nos han llevado a ajustar nuestras previsiones", ha comentado Mike Doustdar, presidente y consejero delegado de Novo Nordisk.
Además, la danesa ha anunciado una mejora en su oferta para adquirir la biotecnológica estadounidense Metsera, especializada en tratamientos para la pérdida de peso. Novo ofrece ahora 86,20 dólares por acción, frente a los 77,75 dólares anteriores, lo que valora la compañía en alrededor de 10.000 millones de dólares. La propuesta supera la de Pfizer, que había ofrecido 70 dólares por acción, valorando Metsera en unos 7.300 millones de dólares.
LO QUE OPINAN LOS ANALISTAS
Desde Bankinter, el analista Pedro Echegoyen considera que los resultados del tercer trimestre son negativos y "peores de lo esperado", al no alcanzar las expectativas del mercado —con la excepción del EBITDA— y debido al recorte de guías, aunque matiza que no es un ajuste elevado. El experto valora positivamente la mejora de la oferta por Metsera, al aumentar las opciones de éxito en la operación, pero advierte de que la reacción bursátil será negativa en el corto plazo, como suele ocurrir en anuncios de adquisiciones.
En su opinión, Novo Nordisk busca reforzar su cartera de productos y acceder a un nuevo candidato a fármaco para adelgazar de administración mensual, mientras Pfizer litiga para bloquear la oferta. Echegoyen recuerda que Novo Nordisk forma parte de la Cartera Temática de Tecnología de la Salud de Bankinter, que acumula un avance del 4% en 2025 y del 21% desde su lanzamiento en junio de 2023. El banco tiene un consejo de comprar para la farmacéutica, con un precio objetivo de 500 coronas danesas.
