Esto opina Morgan Stanley sobre los temas más candentes del mercado: dólar, yen, resultados...
Morgan Stanley analiza en su último informe semanal los principales focos del mercado, con especial atención a la evolución de las divisas y al inicio de la temporada de resultados en Estados Unidos. El banco pone el acento en el comportamiento del dólar, los riesgos asociados al yen japonés y el papel que jugarán los resultados empresariales en un contexto de elevada dispersión entre compañías.
En el frente de las divisas, Morgan Stanley destaca la debilidad del dólar, con el índice dólar acumulando una caída superior al 10% interanual y situándose cerca de mínimos de varios años en términos de variación. Según el banco, este movimiento suele tener implicaciones positivas para las expectativas de beneficios en Estados Unidos. "En última instancia, esto supone un viento de cola positivo para las revisiones de beneficios en EEUU”, señala el informe, subrayando que históricamente la evolución del dólar ha anticipado cambios en las estimaciones con varios meses de adelanto.
La caída del dólar suele tener implicaciones positivas para las expectativas de beneficios empresariales
El yen japonés es otro de los elementos que el banco vigila de cerca. Morgan Stanley advierte de que movimientos bruscos al alza de la divisa pueden provocar episodios de volatilidad en los activos de riesgo, debido al impacto sobre las estrategias de carry trade acumuladas durante años. "Las subidas repentinas del yen pueden tener efectos adversos sobre otros activos de riesgo debido al amplio carry trade que se ha ido acumulando durante años gracias a la financiación barata", recuerda el informe, citando como precedente el episodio de volatilidad registrado en el verano de 2024. No obstante, la entidad señala que este tipo de movimientos suelen ser temporales y no alteran su visión de fondo.
En cuanto a la temporada de resultados, Morgan Stanley anticipa una campaña marcada por fuertes diferencias entre compañías. El banco espera una elevada tasa de sorpresas positivas en beneficios, aunque acompañada de una notable dispersión en el comportamiento bursátil, y destaca que los resultados actuarán principalmente como catalizadores a nivel individual.
SMALL CAPS, LA CONVICCIÓN SE MANTIENE
Dentro de este contexto, Morgan Stanley mantiene una visión constructiva sobre las pequeñas compañías estadounidenses, a pesar de que recientemente han puesto fin a una racha histórica de mejor comportamiento relativo frente a las grandes capitalizaciones. "Las small caps han puesto fin a su histórica racha de mejor comportamiento relativo, aunque los vientos de cola fundamentales siguen siendo favorables a medio plazo", señala el banco, recordando que el Russell 2000 encadenó catorce sesiones consecutivas de avances frente al S&P 500, la segunda racha más larga desde 1980.
Aunque la entidad reconoce la presencia de señales de sobrecompra a corto plazo, insiste en que su visión positiva se mantiene intacta. "Somos respetuosos con los niveles de sobrecompra del RSI a corto plazo, pero mantenemos convicción en nuestra visión alcista sobre las small caps para los próximos tres a seis meses", afirma el informe. Esta confianza se apoya en la fortaleza de las revisiones de beneficios, especialmente en sectores cíclicos como consumo, industria, financieras y energía.
En conjunto, el informe de Morgan Stanley apunta a un dólar más débil como apoyo para los beneficios, prevé una temporada de resultados marcada por la selección de valores y mantiene una visión positiva sobre las pequeñas compañías, aunque advierte de riesgos tácticos ligados a la volatilidad de las divisas, los tipos de interés y el contexto geopolítico.
