Mapfre gana 624,2 millones a junio (+9,4%) y compra Safety en EEUU por 1.352 millones

La facturación del grupo creció un 1,5% en el período, hasta los 19.007,9 millones de euros, mientras que las primas se sitúan cerca de los 16.130 millones (+1,1%) y crecen un 0,5% a tipos de cambio constantes.

Las primas de No Vida aumentaron un 0,3%, hasta 12.314 millones. De esta cantidad, el negocio de Seguros Generales menguó un 1,1%, hasta 4.625 millones de euros, mientras que Autos se expandió un 1,4%, hasta 3.364 millones. A su vez, el negocio de Salud y Accidentes cerró junio en 1.695,1 millones, un 8% más, mientras que el Reaseguro totalizó 4.114 millones, un 1,5% menos.

Por su parte, el negocio de Vida tuvo unas primas totales de 3.812,9 millones de euros, es decir, un 8% más que hace un año. Vida Riesgo creció un 8,7%, hasta los 1.448,2 millones, y el reaseguro de Vida, un 12,6%, hasta 313 millones. Por el contrario, Vida Ahorro menguó un 0,6%, hasta los 2.051,7 millones de euros.

Asimismo, Mapfre destacó la "excelente" evolución del negocio de No Vida gracias a una mejora de la ratio combinada hasta el 92,8% (-0,3 puntos porcentuales). La reducción de la siniestralidad de 0,9 pp (65%) se compensó con un incremento de 0,6 puntos de la ratio de gastos (27,8%).

La compañía también puso en valor la evolución de la ratio de Automóviles, que se sitúa en el 94,7% (-3,7 pp) como consecuencia de las medidas técnicas implementadas. La ratio combinada de Seguros Generales registra una mejora hasta el 93,3% (-2,0 pp), a pesar del impacto de las tormentas que afectaron a los ramos de Hogar y Comunidades durante el primer trimestre del año. Salud y Accidentes se mantiene en un "notable" 93,9% (+0,6 pp).

"La contracción de las primas de Vida (-3,6%) refleja un efecto comparativo por la emisión de una póliza corporativa relevante de Vida Ahorro en el segundo trimestre de 2025. Excluyendo dicha operación, el crecimiento de las primas de Vida sería del 18,8%. Las primas de Vida Riesgo crecen un 6,6%, con una ratio combinada del 75,7%. El negocio de Vida contribuye 61,4 millones al resultado (+2,1%)", ha detallado Mapfre.

El negocio de Iberia obtiene un resultado de 279 millones (+16,6%), consolidando la fuerte mejora de la ratio combinada. España aporta más de 273 (+16,4%) millones al resultado de Iberia. Por su parte, Portugal registra un beneficio de 5,2 millones (+26,9%).

En Brasil, Mapfre registró un beneficio neto de 136,3 millones de euros, un 4,3% más, mientras que en el resto de Latinoamérica se redujo en un 12,2%, hasta los 81,3 millones. Las primas se situaron en 2.2248,8 millones (+4,1%) y 3.099,3 millones (+6,6%), respectivamente.

Finalmente, Norteamérica presenta un resultado de 69 millones de euros (+14,1%) y continúa mejorando la ratio combinada. Las primas ascienden a 1.286 millones (-6,9% en euros), afectadas por la depreciación del dólar (-5,9%) mientras que decrecen un 1,1% en moneda local. Estados Unidos registra 1.116 millones en primas y un resultado de 63 millones, mientras que Puerto Rico obtiene primas por importe de 170 millones y un resultado de 5,6 millones.

"Los primeros seis meses del año confirman la excelente evolución del Grupo. El modelo de negocio diversificado nos permite, con la prudencia debida, ser optimistas para la segunda parte del año. La operación en Estados Unidos reforzará nuestro liderazgo en varios estados de la zona noreste, generando más valor para nuestros clientes y accionistas", ha asegurado Antonio Huertas, presidente y CEO de Mapfre.

ADQUISICIÓN DE SAFETY INSURANCE

Paralelamente, Mapfre anunció la adquisición del 100% de la aseguradora estadounidense Safety Insurance, una aseguradora de no vida cotizada en el Nasdaq, por 1.542 millones de dólares (1.352 millones de euros al tipo de cambio actual) con el objetivo de crecer en la zona nordeste de Estados Unidos.

Según los términos del acuerdo, una filial de Mapfre USA se fusionará con Safety, que permanecerá como sociedad resultante y pasará a ser una filial íntegramente participada por Mapfre USA. Los accionistas de Safety recibirán una contraprestación en efectivo de 105 dólares estadounidenses por acción.

"Esta operación está alineada con la estrategia a largo plazo del Grupo y se espera que aporte un valor significativo a Mapfre y a sus accionistas, así como una mejora relevante de la rentabilidad. Se estima un impacto de 10 puntos sobre la ratio de Solvencia II, manteniéndose al mismo tiempo dentro del rango de 175%-225% establecido por su Consejo de Administración", ha explicado la compañía.

La operación, que ha sido aprobada por unanimidad por los consejos de administración de ambas compañías, se espera que se cierre durante el primer trimestre de 2027 y dará lugar a la segunda mayor aseguradora de automóvil privado de Nueva Inglaterra, así como la mayor aseguradora de hogar y automóvil comercial de la región, reforzando aún más el servicio y la oferta para clientes y agentes.

Con el fin de financiar la operación, Mapfre ha suscrito temporalmente un contrato de financiación puente por un importe máximo de 1.360 millones de euros con Citibank y Deutsche Bank, que actúan como entidades prestamistas. Sin perjuicio de ello, está previsto que la financiación definitiva de la operación se estructure en los próximos meses mediante una combinación de deuda subordinada, deuda senior y financiación bancaria. Se estima un impacto de 7 puntos sobre la ratio de apalancamiento del grupo.

"Estoy convencido de que la combinación de nuestras capacidades nos permitirá ofrecer un mejor servicio a nuestros clientes en EEUU e impulsará nuestra franquicia tanto en escala como en rentabilidad, generando valor estratégico y financiero para nuestros accionistas", ha indicado Huertas.

La operación ha sido "diseñada para generar un valor tangible y significativo para Mapfre y sus accionistas", afirma la aseguradora, quien define el movimiento como "coherente con el compromiso de Mapfre con la disciplina financiera y la creación de valor a largo plazo", ya que "aporta un importante potencial de mejora de la rentabilidad, manteniendo al mismo tiempo el ratio de Solvencia II dentro del rango objetivo de la compañía".

VALORACIONES

Los expertos de Renta 4 opinan que estos anuncios ofrecen una lectura mixta, especialmente por la parte de los resultados, que se sitúan por debajo del consenso en primas brutas en el ramo de No Vida y "prácticamente en línea" en el segmento de Vida y en el resultado neto del grupo asegurador.

En cuanto a la adquisición de Safety Insurance, la analista financiera Nuria Álvarez valora positivamente la operación por un grupo con "un posicionamiento líder en Massachusetts y presencia en otros estados del noreste", lo que permitirá a Mapfre "reforzar su presencia en esa zona y aumentar su exposición a mercados maduros".

"A pesar de unas primas que han decepcionado, esperamos una reacción positiva de la cotización recogiendo la buena lectura de la ratio combinada, y unos niveles de rentabilidad que siguen cumpliendo con la guía, así como la adquisición de Safety Insurance", sentencia esta experta.

Renta 4 Banco mantiene en revisión su recomendación y precio objetivo para Mapfre. Anteriormente, la firma española recomendaba mantener los títulos de la aseguradora y los valoraba a 4,1 euros/acción.