Lagarde, rotunda sobre la crisis de Irán: el BCE "no se paralizará por la indecisión"
"No nos paralizaremos por la indecisión". Así de rotunda se ha mostrado la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, al hablar sobre cómo orientará el organismo su política monetaria en respuesta a una posible escalada de la inflación derivada de la crisis de Oriente Próximo.
En la inauguración del ciclo de conferencias organizado en Fráncfort por el Instituto para la Estabilidad Monetaria y Financiera de la Universidad Goethe, Lagarde ha asegurado que el BCE está "preparado, si procede, para hacer cambios en nuestra política en cualquier reunión".
En este sentido, también ha querido destacar que "rebasamiento no demasiado persistente" del objetivo de inflación del 2% del banco central podría justificar "algún ajuste moderado de la política", ya que esta meta es un "compromiso incondicional".
No obstante, la francesa también ha indicado que es "demasiado pronto" para tomar cualquier decisión, ya que los responsables de política monetaria aún necesitan "evaluar la naturaleza, el tamaño y la persistencia" del esperado repunte de la inflación como resultado del aumento de los precios de la energía.
Ayer, el Índice de Gestores de Compras (PMI) compuesto de marzo de la eurozona mostró una caída en marzo hasta los 50,5 puntos, muy por debajo de los 51,9 puntos de febrero y de los 51,5 puntos que esperaba el mercado. Si bien esta lectura se mantiene por encima del nivel de 50,0 unidades, el cual refleja ausencia de cambios, por decimoquinto mes consecutivo, esta cifra sugiere que la expansión ha sido la más leve de los últimos diez meses.
S&P Global, que elabora esta referencia, ha indicado que la tasa de inflación de los costes de los insumos se aceleró "intensamente" debido al estallido del conflicto en Oriente Próximo "hasta alcanzar la tasa más rápida en poco más de tres años".
Lagarde también ha subrayado que el BCE no está en la misma situación que en 2022, cuando comenzó la invasión rusa de Ucrania, y cuenta con una estrategia diseñada para hacer frente a un mundo más incierto. "Partimos de una posición más ventajosa en caso de que sea necesario actuar", ha indicado, al tiempo que ha confesado que hay "motivos para mantenerse alerta". En el período 2022-23, cuando la inflación anual se disparó hasta cerca del 11%, el BCE aumentó los costes de endeudamiento desde territorio negativo hasta el 4% en poco más de un año.
"Si actual crisis se mantiene contenida en los mercados energéticos, su impacto en la inflación podría ser limitado. Pero si se intensifica o persiste, la transmisión de la inflación podría acelerarse", ha apuntado Lagarde, quien también ha subrayado que "ahora, estamos preparados, si procede, para modificar nuestra política en cualquier reunión".
Si bien el BCE ha acordado seguir un enfoque reunión a reunión dependiente de los datos y sin comprometerse de antemano con ninguna senda de tipos de interés, el mercado descuenta más de dos subidas de un cuarto de punto en el tipo de interés clave del BCE antes de fin de año. Antes de la guerra, los operadores esperaban tipos sin cambios o incluso ligeramente más bajos. La semana pasada, el BCE decidió mantener los tipos de interés sin cambios en el 2% por sexta reunión consecutiva.
En este sentido, Lagarde ha recordado que los bancos centrales "no pueden bajar los precios de la energía", pero deben centrarse en los efectos de estos sobre la inflación generalizada y en los "efectos de segunda ronda a través de los salarios y las expectativas de inflación". "Si el choque actual permanece contenido en los mercados energéticos, podría tener un efecto limitado sobre la inflación general", ha afirmado.
Si finalmente fuera necesaria la intervención del BCE, los responsables de política podrían responder de forma "gradual" en función de la naturaleza de la tendencia inflacionaria. Solo sería necesaria una actuación drástica si la inflación se desviara "de forma significativa y persistente" del objetivo.
Por otro lado, Lagarde ha señalado que la respuesta fiscal será muy importante, pues "las medidas amplias y de alcance ilimitado pueden aumentar excesivamente la demanda y reforzar la transmisión de costes".
Christian Kopf, director de renta fija de la gestora alemana Union Investment, afirmó que el discurso de Lagarde marcó una "desescalada de la política monetaria", ya que el mensaje clave es que una subida de tipos en abril todavía no está garantizada y "no representa el escenario más probable". Si la guerra en Irán termina pronto, añade, "no se espera ninguna respuesta del BCE".
