Lagarde reclama mantener la independencia de los bancos centrales en un entorno más exigente
La presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, reclama mantener la independencia de los bancos centrales en un entorno más exigente y cree que, "en un mundo donde las condiciones se vuelven más difíciles, el desafío ya no consiste simplemente en mantener la independencia jurídica, sino, sobre todo, en conservar la credibilidad necesaria para ejercerla".
Así lo ha expresado durante su discurso en la reunión de gobernadores de bancos centrales francófonos, celebrada en Camboya, donde ha hecho referencia a la Reserva Federal de EEUU (Fed) y a la defensa de su presidente, Jerome Powell, de la independencia de la institución.
"La capacidad para contener las presiones políticas se debió al apoyo público acumulado a lo largo de los años gracias a la toma de decisiones independiente de la Fed. Voces de todo el espectro político también habían subrayado esta independencia", ha dicho, destacando que "el asunto no está zanjado".
En un entorno que considera "más exigente", la presidenta del BCE ha señalado tres condiciones prácticas que parecen esenciales para salvaguardar la independencia del banco central.
Según ha detallado, en primer lugar, ve fundamental la claridad del mandato: "La estabilidad de precios debe seguir siendo el objetivo primordial y debe defenderse incluso si ello conlleva un coste real e inmediato. El Eurosistema apoya las políticas económicas generales de la UE —crecimiento, empleo y clima—, pero solo en la medida en que no perjudiquen este objetivo primordial".
"Esta jerarquía protege al banco central de las presiones externas y le permite comprometerse con objetivos secundarios, pero nunca a expensas del primero. Cuando un banco central invierte esta jerarquía, su independencia se ve comprometida", ha indicado.
La segunda condición es la comunicación directa con la ciudadanía: "El anclaje de las expectativas inflacionarias depende de que los hogares estén convencidos de que el banco central cumplirá sus promesas. Esta convicción se construye menos con palabras que con la experiencia acumulada: la sensación de que, una vez asumidos, los compromisos se cumplen sistemáticamente. Esta convicción adquiere legitimidad democrática mediante métodos de toma de decisiones transparentes y la rendición de cuentas ante las instituciones electas".
"Es en este ámbito donde se gana la credibilidad y también donde se puede perder con mayor rapidez, cuando las decisiones y las palabras dejan de coincidir", ha afirmado.
Por último, la tercera condición consiste en preservar el margen de maniobra de la política monetaria: "Dicho margen depende, ante todo, de la responsabilidad fiscal: los marcos jurídicos no pueden salvaguardar la independencia del banco central cuando las trayectorias fiscales se vuelven insostenibles. También depende de la resiliencia del sistema financiero".
"Cuando la fragilidad en partes del sistema —ya sean bancos, intermediarios no bancarios o los mercados financieros— hace que cada cambio en los tipos de interés sea potencialmente desestabilizador, el banco central ve reducido su margen de maniobra y las consideraciones de estabilidad financiera corren el riesgo de eclipsar la estabilidad de precios en la práctica", ha dicho.
Por lo tanto, ha asegurado que mantener la independencia monetaria requiere, además de la responsabilidad fiscal, una regulación financiera que sostenga la resiliencia adquirida desde 2008 y que se extienda a los nuevos componentes del sistema financiero que se han desarrollado desde entonces.
