La Reserva Federal de Powell y su herencia
"No te dejes arrastrar a la política. No lo hagas". Este es el consejo del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, a su sucesor. Powell es posiblemente la última figura del pasado en Washington. La regla del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, para tratar con Donald Trump fue simple: no hacer contacto visual. Entonces, una noche de domingo de enero, decidió mirar al presidente directamente a la cara.
Tras recibir citaciones judiciales sobre su testimonio meses antes sobre las renovaciones de los edificios de la Reserva Federal, Powell publicó un atrevido video en el que desestimaba esa explicación. "Esos son pretextos", dijo con cara impasible, y acusó al Departamento de Justicia de Trump de amenazarlo con una acusación formal porque la Reserva Federal no había recortado los tipos tan rápido como exigía el presidente.
La táctica de Powell tuvo el efecto deseado: conseguir apoyo bipartidista para la Reserva Federal, que, por ahora, ha conservado su independencia. Pero incluso quienes aplaudieron su desafío en la escaramuza no están seguros de que la Fed pueda ganar una guerra más larga contra la sostenida presión presidencial. El mandato de Powell como presidente termina en mayo, y sus cualidades no se transfieren automáticamente a su sucesor.
Trump, mientras tanto, tiene tres años más y todos los motivos para seguir encontrando nuevas maneras de organizar la FED. Perder la guerra no exige una colisión dramática, como un presidente que destituya al presidente de la Fed o un Congreso que reescriba la Ley de la Reserva Federal. Puede ocurrir mediante una erosión silenciosa: un presidente que exige tipos más bajos, un presidente que no puede decir que no y pocos en el Congreso acudiendo al rescate.
A exfuncionarios de la Fed les preocupa que su independencia no esté asegurada hasta que el presidente dé marcha atrás. Al país ya no le sorprende que Trump doblegue a otras instituciones aparentemente apolíticas, como el Departamento de Justicia y el FBI, a su voluntad.
Powell es posiblemente la última figura bipartidista en Washington. Es un republicano que fue nominado por primera vez como gobernador de la Reserva Federal por Barack Obama, ascendido a la presidencia por Trump y reelegido por Joe Biden.
La independencia de la Reserva Federal se defiende estructuralmente mediante su capacidad para establecer su propio presupuesto sin una asignación del Congreso y largos mandatos de 14 años. Powell reforzó esas defensas con algo más difícil de replicar: la credibilidad construida a través de las relaciones en el Capitolio y la autoridad moral de alguien que no le debía nada al presidente.
Eso en la próxima Reserva Federal será difícil de ver si como parece el elegido puede ser Kevin Warsh, los mercados financieros deberían recibir con agrado su nombramiento. Su proceso de confirmación podría ser complejo, pero no por dudas sobre sus cualificaciones. Para los inversores, ahora el foco debería volver a lo realmente importante: los fundamentales del mercado y las valoraciones.
