Kepler y Barclays ven atractiva la nueva oferta de BBVA, "pero todo dependerá del minorista"
Los analistas de Kepler Cheuvreux y Barclays ven atractiva la nueva oferta de BBVA para comprar Sabadell, aunque los expertos del banco británico añaden que "todo dependerá de la respuesta del inversor minorista" del banco catalán, que en estos momentos controla alrededor del 50% del capital.
En opinión de Kepler, "el principal atractivo de las nuevas condiciones (que no generan una prima sustancial para Sabadell sobre el precio actual de la acción) es que los accionistas de Sabadell se beneficiarán de la valoración máxima en bolsa, a la vez que se benefician de una perspectiva muy atractiva para las acciones de BBVA".
Y aunque estiman que la operación será dilutiva para BBVA en términos de beneficio por acción (BPA) hasta 2029, añaden que "la acumulación de capital CET1 es tan enorme para 2029 (un aumento de unos 100 puntos básicos frente a BBVA independiente) que el margen de maniobra del banco para aumentar la rentabilidad de esta transacción es muy sustancial".
LA OPINIÓN DE BARCLAYS
Desde Barclays, consideran que "las condiciones son disciplinadas y potencialmente suficientes para cerrar la operación". Aunque añaden que "la aceptación minorista sigue siendo el factor decisivo clave" y consideran "poco probable que BBVA renuncie al mínimo del 50% de aceptación".
En su opinión, la nueva oferta de BBVA puede suponer "un nivel de salida atractivo para los inversores institucionales", ya que siguen viendo "un mayor potencial de revalorización en BBVA que en Sabadell".
Aunque reiteran que "la principal incertidumbre para nosotros reside en los inversores minoristas", que según sus cálculos ". "representaba aproximadamente el 49% del capital".
No obstante, matizan, "esta participación podría haber disminuido tras un largo período de oferta y la drástica revalorización de la acción".
En su opinión, "la ausencia de una recomendación positiva del Consejo de Administración también aumenta la incertidumbre sobre el comportamiento de los accionistas minoristas".
