Jefferies ve a Almirall como "refugio" ante los aranceles y mantiene comprar con potencial del 30%
Jefferies mantiene su recomendación de compra sobre Almirall y sitúa su precio objetivo en 16 euros por acción, lo que implica un potencial cercano al 30% desde los niveles actuales, al considerar que 2026 será un año de inflexión para la farmacéutica española.
En un informe con fecha de este miércoles, la firma destaca que este ejercicio será el primero completo con el lanzamiento de Ebglyss en Europa, lo que, junto a la expansión de márgenes en el proceso de transformación de su cuenta de resultados, debería impulsar el crecimiento del grupo.
En este sentido, Jefferies prevé un crecimiento anual compuesto de las ventas del 8,9% entre 2026 y 2029, mientras que el beneficio por acción ajustado avanzaría a un ritmo del 17,5% en ese mismo periodo, cifras que considera atractivas frente a sus comparables.
EBGLYSS, MOTOR DE CRECIMIENTO
El banco considera que su fármaco Ebglyss está bien posicionado para acelerar su crecimiento, pese a las dudas surgidas entre los inversores tras los resultados de 2025. En su opinión, la reacción del mercado fue "excesiva", ya que 2026 marcará el primer año de penetración relevante en mercados clave como Italia y Francia.
A medida que aumente la prescripción y el conocimiento del producto por parte de los médicos, Jefferies anticipa una aceleración del crecimiento, con primeras señales ya en los resultados del primer trimestre. Además, estima que el fármaco podría alcanzar unas ventas máximas de unos 490 millones de euros, por encima de la guía previa de la compañía de 450 millones.
ARANCELES Y PIPELINE
Otro de los elementos que apoya la tesis de inversión es la limitada exposición de Almirall a los posibles aranceles del 15% de Estados Unidos a los productos farmacéuticos europeos, ya que el mercado estadounidense representa menos del 5% de sus ingresos previstos para 2025. En concreto, estos expertos hablan de "exposición mínima a los aranceles de EEUU; valor refugio relativo dentro del segmento de biotecnología/biofarma de mediana y pequeña capitalización".
Además, la compañía opera en EEUU principalmente a través de acuerdos con socios, como Eli Lilly para Ebglyss en dermatitis atópica o Sun Pharma para Ilumetri en psoriasis, lo que reduce aún más el impacto directo de estos aranceles.
Jefferies subraya también el valor estratégico del pipeline de Almirall, que considera una fuente adicional de potencial al alza. Entre los desarrollos más relevantes, destaca varios activos en fases tempranas y medias, como tratamientos para hidradenitis supurativa, alopecia areata o enfermedades dermatológicas inflamatorias.
Asimismo, la compañía avanza en nuevos desarrollos, incluyendo un anticuerpo biespecífico para dermatitis atópica y otros proyectos en fase inicial orientados a enfermedades raras dermatológicas.
