Bankinter sube precio a Merlin por la "buena oportunidad de crecimiento" de los centros de datos
Los analistas de Bankinter suben ligeramente el precio objetivo de Merlin Properties desde lo 19,4 euros hasta los 19,6 euros por acción, al tiempo que mantienen sin cambios la recomendación de comprar. "Los centros de datos suponen una buena oportunidad de crecimiento, tanto en resultados, como dividendos y valoración de activos", aseguran.
La nueva valoración de sus acciones implica un potencial de revalorización superior al 35%, que irá materializando a medida que vaya avanzando en el desarrollo de los activos y completando la financiación. Y creen que los nuevos proyectos de centros de datos por valor de 5,1Gw "podrían actuar como catalizador".
Como destacan en su último informe sobre la compañía, consideran que presenta una gran capacidad de generación de valor en centros de datos.
"Merlin Properties se ha posicionado como uno de los principales promotores de centros de datos en la península ibérica. Incluyendo la fase III, se prevé que alcance una capacidad instalada total de 730 Mw en 2031, que supondrá una inversión total de unos 7.800 millones de euros y rentas brutas anuales superiores a los 1.000 millones de euros. Es decir, rentabilidad de alrededor del 13% anual, que compara con niveles de entorno al 7% al que cotizan compañías puras de centros de datos ya en explotación", indican.
Además, prevén que impulsarán el crecimiento en resultados, dividendos y valoración de activos. En concreto, estiman un crecimiento del BNA del 24% anual entre 2025 y 2030, pudiendo alcanzar incluso un dividendo próximo a un euro por acción a partir de 2030 (alrededor del 7% de rentabilidad frente al 3% actual).
En términos de valoración, asumen aún un "escenario prudente al encontrarse todavía en fase de desarrollo", valorando los centros de datos en 10.703 millones de euros frente a los 14.000 millones de euros que podrían llegar a valer una vez puestos en explotación.
Sin embargo, señalan que la financiación es el principal escollo: "El objetivo de la compañía es mantener un LTV del 35% y DFN/EBITDA <10x, lo que le obligará a ampliar capital. Aunque la reciente ampliación de 768 millones de euros cubre las necesidades para este año, tendrá que volver a ampliar entre 2026 y 2027. Si bien consideramos que la fuerte generación de valor estimada, más que compensará el posible efecto dilutivo de la ampliación".
