Jefferies reitera comprar Merlin Properties y eleva su valoración a 15 euros por acción
Los expertos de Jefferies han reiterado este miércoles su consejo de compra sobre Merlin Properties y han elevado la valoración de sus acciones hasta 15 euros por título, desde los anteriores 12,50 euros.
El principal argumento que han esgrimido para justificar este aumento de precio es que "el potencial de los centros de datos es cada más tangible".
Según su valoración, los resultados del primer semestre presentados por el grupo inmobiliario "confirman que la creación de valor en los centros de datos es cada vez más tangible, con una proyección de rentas de alquiler revisada al alza del 17%".
Además, añaden que "los sólidos fundamentos del resto de la cartera respaldan esta perspectiva", y observan "un mayor potencial de crecimiento gracias a la posible financiación de la UE para centros de datos".
Sobre los resultados, comentan que "el primer semestre registró una creación de valor de 255 millones de euros en centros de datos, un 38% más que en el mismo periodo del año anterior, o el 3% de los activos netos circulantes (NTA) del ejercicio 2024, principalmente de la Fase I".
"Según Merlin, se espera que se capturen 293 millones de euros adicionales para la Fase I, que probablemente se materializarán entre finales de 2027 y 2028, a medida que los activos estén completamente operativos y los tasadores revisen sus modelos", añaden.
"Sin embargo", precisan, "la gerencia considera que las tasas de descuento vigentes del 9-11% son demasiado conservadoras. Para la Fase II, aplicando la misma metodología, ahora estamos estimando una creación de valor de 2.500 millones de euros, o aproximadamente el 31% de los NTA del ejercicio 2024 (en comparación con los 700 millones de euros anteriores)".
Desde Jefferies, también valoran que Merlin está apostando por "financiar el gasto de capital (Capex) de sus centros de datos con la venta de activos básicos marginales, sin necesidad de capital antes del segundo semestre de 2027".
Por último, comentan que "la compañía está trabajando, en particular, en nuevas tecnologías de construcción modular para reducir el desfase entre el gasto de capital y la liquidez y mejorar la visibilidad de los beneficios.
"Además", concluyen, la posible concesión de la condición de Gigafábrica de la UE, prevista para finales de 2025, ofrece opciones que podrían aliviar significativamente las necesidades de financiación".
