¿Hora de recoger beneficios en el sector defensa? Esta es la visión de los expertos

¿Es el principio del fin de la gran historia defensiva europea o simplemente una pausa para tomar aire? La respuesta, como casi siempre en los mercados, no es binaria.

UNA CORRECCIÓN QUE NO CAE DEL CIELO

En lo que va de año, el sector de defensa llegó a acumular ganancias superiores al 100%, espoleado por el conflicto en Ucrania y por una narrativa clara: Europa debía rearmarse. Sin embargo, en las últimas semanas este conjunto de títulos ha corregido alrededor de un 15% desde máximos, purgando parte del exceso especulativo.

“Estamos viendo una normalización lógica tras subidas muy intensas”, explica Roberto Scholtes, jefe de Estrategia de Singular Bank, quien subraya que el mercado está ajustando expectativas ante la posibilidad de una tregua o un alto el fuego.

UCRANIA, SOLO UNA PIEZA DEL PUZLE

La gran pregunta que se hacen los inversores es evidente: ¿seguirán adelante los gigantescos programas de gasto en defensa si la guerra se enfría? Para Scholtes, la respuesta es clara.

“El mejor de los casos es un alto el fuego frágil, bajo amenaza constante de vulneraciones o de nuevas formas de guerra híbrida”, apunta el estratega. Pero hay un factor aún más relevante: Europa ya no puede contar, pase lo que pase, con el paraguas de seguridad de Estados Unidos.

“El compromiso de la OTAN de aumentar sustancialmente el gasto militar seguirá plenamente vigente”, insiste Scholtes. La autonomía estratégica europea ya no es un eslogan político, sino una necesidad presupuestaria.

UNA MEGATENDENCIA QUE SIGUE VIVA

Desde una óptica estructural, el mensaje es claro: la temática de defensa sigue siendo atractiva a largo plazo. Las carteras de pedidos continuarán creciendo, se anunciarán nuevos proyectos ambiciosos y se intensificarán las alianzas entre fabricantes europeos.

“Con el tiempo acabarán emergiendo campeones europeos en el sector”, señala el estratega de Singular Bank. Todo ello en un contexto de desconfiguración del orden mundial, con amenazas que van mucho más allá del conflicto convencional: cibercrimen, terrorismo y tensiones geopolíticas latentes.

EL PROBLEMA NO ES LA HISTORIA, SON LOS PRECIOS

Donde el análisis se vuelve más delicado es en el corto plazo. Incluso tras la corrección reciente, el sector europeo de defensa sigue cotizando a múltiplos exigentes: más de 24 veces el beneficio estimado para 2026.

Además, cerca de la mitad del índice está dominado por Airbus y fabricantes de motores, lo que introduce una concentración relevante. Y hay casos aún más extremos: Rheinmetall, pese a haber corregido alrededor de un 20%, sigue cotizando a un PER cercano a 38 veces beneficios previstos para 2026.

“Esos inmensos programas de gasto se enfrentan a grandes retos de ejecución”, advierte Scholtes. No solo se trata de gastar más, sino de hacerlo en plazo y con los márgenes que descuenta el consenso. Un reto mayúsculo.

RESULTADOS BAJO LA LUPA

Este es otro punto clave para los inversores. La expectativa de crecimiento es tan elevada que cualquier desviación en los resultados trimestrales podría generar nuevas correcciones.

“Es posible que los próximos resultados sean algo decepcionantes”, reconoce el estratega. No por falta de demanda, sino por cuellos de botella, retrasos industriales y tensiones en costes. La bolsa, impaciente por naturaleza, no suele perdonar estos tropiezos.

CONCLUSIÓN: LARGO PLAZO SÍ, PRISAS NO

El mensaje final es tan sobrio como sensato. La defensa sigue siendo una megatemática estratégica para Europa, con viento de cola estructural y respaldo político. Pero eso no convierte automáticamente cualquier precio en una oportunidad.

“Quizás sea prematuro añadir posiciones tácticas”, concluye Scholtes, aunque recomienda mantener la diversificación en defensa dentro de las carteras con una perspectiva de largo plazo.

En bolsa, incluso los sectores blindados necesitan pausa. Y a veces, saber esperar es también una forma de defensa.