Fitch ratifica el rating de Enagás en BBB+ por su "sólido perfil de negocio"
Fitch Ratings ha ratificado la calificación crediticia a largo plazo de Enagás en BBB+, con perspectiva estable, como reflejo de su "sólido perfil de negocio" y por la "alta visibilidad de los flujos de caja" de la compañía. Por ello, prevé que el perfil financiero se mantenga consistente con este rating para el periodo 2025-2027.
"Esta confirmación refleja la sólida trayectoria empresarial de Enagás como operador único del sistema de transporte (TSO) y principal propietario de plantas de regasificación y almacenamiento en España, con una diversificación de beneficios gracias a una cartera de inversiones en capital con ingresos predecibles", ha explicado la agencia.
En este sentido, han remarcado que la estrategia de actualización de Enagás "confirma su compromiso" con una estructura de capital prudente en previsión de importantes inversiones durante el segundo semestre, posiblemente a partir de 2027.
"Prevemos una mayor reducción de la deuda neta en 2025, dado que asumimos la liberación de 500 millones de euros de efectivo retenido en Enagás Perú, que consideramos restringido hasta su repatriación".
Asimismo, consideran el plan de inversión de capital de Enagás para el segundo semestre muy ambicioso, ya que implica 3.100 millones de euros en infraestructuras hasta 2030, que se implementarían en gran medida fuera de nuestro período de previsión.
"Por ahora, el panorama regulatorio del segundo semestre sigue siendo incierto, y en nuestra opinión, la viabilidad económica de toda la cadena de valor del segundo semestre no está del todo clara. Ambos factores podrían afectar la viabilidad y el calendario de la inversión de capital, y no se espera una decisión final de inversión antes de 2027".
La perspectiva estable, por su parte, refleja la expectativa de que el apalancamiento neto del FFO se mantendrá en una posición cómoda en la calificación para el periodo, si bien aumentará a 5 veces para finales de 2027.
"No prevemos implicaciones inmediatas para la calificación derivadas de la reciente actualización del plan de negocios hasta 2030, ya que 3.000 millones de euros de inversiones relacionadas con proyectos de hidrógeno (H₂) se implementarán, en gran medida, fuera de nuestro periodo de pronóstico", han concluido en Fitch.
