Deutsche Bank vaticina caídas en Telefónica y recorta su precio objetivo
Los analistas de Deutsche Bank han rebajado el precio objetivo de Telefónica, desde los 3,2 euros hasta los 3 euros, al tiempo que mantienen su recomendación de vender. Esta valoración representa un potencial negativo superior al 20%.
De hecho, la compañía se ha situado este jueves entre los valores que menos han subido dentro del Ibex 35. En concreto, sus acciones han avanzado un 1,57%, cotizando en los 3,95 euros.
Recientemente, según ha desvelado este lunes el nuevo consejero delegado de la teleco, Emilio Gayo, Telefónica se ha puesto como objetivo reforzar su posición como "empresa estratégica a nivel europeo", para lo que analizará "cualquier opción de consolidación" para su negocio que se presente en España, Alemania y Reino Unido.
En su último informe sobre el sector de las telecomunicaciones alemanas, la entidad indica que "la consolidación mejoraría la exposición alemana, a la vez que desbloquearía un incremento del FCF superior al 25% según nuestras estimaciones y aumentaría el peso de Europa en la base del FCF".
Como han argumentado en informes anteriores, la valoración de Telefónica "sigue siendo superior a la del sector, sobre todo en métricas no apalancadas y después de excluir Brasil (>50% del EFCF de Brasil, donde las telecos cotizan más baratas). Una operación con Alemania reduciría la prima de valoración de Telefónica frente al sector, pero la prima se mantendría con un rendimiento del FCF no apalancado después de la operación en 2026 del 5,7% (6,4% en el sector)".
"Ya hemos afirmado anteriormente que la consolidación podría ser una salida lógica y, aunque los beneficios de la operación pueden ser fáciles de modelizar en hojas de cálculo, conseguir que los principales accionistas y los reguladores estén de acuerdo es complejo", añaden.
Sin embargo, creen que las perspectivas de consolidación podrían ser ahora mayores, "dado que la nueva dirección de Telefónica ha expresado abiertamente sus opiniones sobre fusiones y adquisiciones, 1&1 AG tiene dificultades con el despliegue de su red, podría ser conveniente mejorar la estructura del mercado antes del arrendamiento de espectro y podría haber un mayor apoyo político para operadores e infraestructuras europeas más sólidas".
En Deutsche Bank ven un potencial de crecimiento superior al 150% para 1&1 AG en un escenario de M&A y, si bien Telefónica también prevé beneficios sustanciales (más del 25 % de aumento del Fondo de Capital de Capital Europeo), "la valoración posterior a la operación podría mantenerse con una prima", señalan.
En 2024, Telefónica cerró el ejercicio con una pérdida neta de 49 millones de euros, tras presentar unos números rojos de 1.003 millones de euros en el cuarto trimestre. Excluyendo los impactos extraordinarios, la compañía obtuvo un beneficio neto ajustado de 425 millones de euros en el cuarto trimestre y de 2.304 millones de euros en 2024.
