Las criptomonedas suben con moderación en una jornada llena de referencias

Ayer, la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed) decidió mantener los tipos de interés en el actual rango del 3,5-3,75%, aunque la decisión no llegó sin su dosis de controversia, pues tres miembros del organismo votaron en contra de este movimiento, indicando que su preferencia era subir el precio del dinero. Según los expertos de Rabobank, la reunión fue de "mucha retórica y poca acción", pero esta "discusión interna" sugiere que el respaldo a un endurecimiento monetario está ganando fuerza dentro del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés).

Por su parte, Kevin Warsh, presidente de la Fed, reiteró su compromiso con el objetivo de inflación del 2%, pero lo único que ofreció fue confianza en su equipo y en los grupos de trabajo, insistiendo en que están planteando las preguntas adecuadas. "Sin embargo, todavía no dispone de respuestas y no se adoptó ninguna medida de política monetaria", apunta Rabobank. Tampoco parece convencer que Warsh continúe empeñado en no ofrecer orientación a futuro, a pesar de afirmar que "la incertidumbre no implica falta de claridad", y ha vuelto a pedir tiempo para que el organismo pueda hacer su trabajo.

"Seguimos considerando que el escenario más probable es que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés sin cambios durante todo 2026. Esperamos que el FOMC continúe debatiendo ampliamente los argumentos a favor de nuevas subidas de tipos, aunque finalmente se abstenga de actuar. De hecho, hablar de posibles incrementos podría contribuir a estabilizar las expectativas de inflación y, con ello, reducir la necesidad de aplicar realmente nuevas subidas", destacan desde la entidad neerlandesa. Otros expertos apuestan por una primera subida de los tipos en septiembre y una adicional durante el primer semestre de 2027.

Cabe señalar que el índice del dólar (DXY) ha caído pese a que el mercado ha interpretado esta reunión como hawkish. Un dólar más débil favorece el escenario alcista para bitcoin, mientras que el endurecimiento de los rendimientos de los bonos apunta en la dirección contraria. Sin embargo, la incertidumbre sobre la inflación y la política monetaria sigue impulsando al alza los rendimientos de los bonos de mayor vencimiento. El rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años alcanzó el 5,24% a primera hora del día, el nivel más alto desde 2007.

Según los analistas, el llamado rendimiento real, es decir, ajustado por inflación, del bono a 30 años ha subido hasta casi el 3% por primera vez desde 2008, según datos de Bloomberg. En otras palabras, ofrece una rentabilidad cercana al 3% por encima de la tasa de inflación. Esto implica que cada dólar invertido en activos sin rendimiento, como el oro o bitcoin, o en activos de mayor riesgo, como las acciones tecnológicas, es un dólar que deja de generar ese rendimiento real positivo del 3%. Por ello, una subida continuada de los rendimientos reales podría convertirse en un obstáculo para el resto de los activos financieros.

No obstante, los datos de inflación PCE conocidos este jueves han dado algo de respiro al mercado. En términos interanuales, el PCE subyacente subió un 3,3%, en línea con las previsiones y ligeramente por debajo del 3,4% de mayo, mientras que en tasa general cayó al 3,7% desde el 4,1%. Aunque el PCE es uno de los principales indicadores de inflación que sigue la Reserva Federal, estos datos corresponden a junio y el calendario está a punto de entrar en agosto.

Por otro lado, los inversores permanecen atentos a los resultados de Apple y Amazon de esta noche, que se conocen después de los de Microsoft y Meta, publicados ayer al cierre de Wall Street. Lo cierto es que esta primera ronda de resultados ha ofrecido una imagen desigual de la salud de los gigantes de la inteligencia artificial (IA): Meta se desploma en el mercado fuera de horas tras decepcionar con sus ganancias y su previsión de ingresos, mientras que Microsoft se dispara gracias al fuerte crecimiento de Azure, su negocio en la nube.

"En última instancia, esta es la historia de dos estrategias de inversión en inteligencia artificial. Una empresa está aumentando sus beneficios a pesar de realizar fuertes inversiones, mientras que la otra está permitiendo que esos costes reduzcan significativamente su rentabilidad", afirma Stephen Evans, director de inversiones de Pave Finance.

Para este experto, las cuentas de Microsoft "sugieren que las preocupaciones sobre una desaceleración de su crecimiento podrían haber sido exageradas, especialmente después de la presión que habían sufrido sus acciones". Por el contrario, Meta, que sigue teniendo un negocio publicitario "sólido", se encuentra ahora en la tesitura de "demostrar un mayor control de los costes y obtener rendimientos más consistentes de sus inversiones antes de recuperar plenamente la confianza de los inversores".