Credit Suisse, "optimista" con los bancos españoles: "Hay indicios de resiliencia"
Está siendo un buen año para los bancos españoles. En lo que va de 2022, los títulos de CaixaBank se ha revalorizado un 43%, los derechos de Sabadell han repuntado un 39% y las acciones de Bankinter han avanzado en torno al 30%, mientras que Unicaja ha subido en bolsa alrededor de un 9%. En el lado negativo de la balanza se encuentran Santander y BBVA, que han retrocedido en torno a un 6% y un 22%, respectivamente.
En este sentido, Credit Suisse ha elaborado un informe sobre la banca española en el que los datos sectoriales sobre la evolución de los activos gestionados respaldan la preferencia de la firma suiza por los activos españoles.
“Los datos de Inverco sobre los activos españoles en mayo siguen apuntando a la resistencia de los nuevos flujos netos de dinero, a pesar de un cierto deterioro de los saldos vivos globales debido a la reciente volatilidad desfavorable del mercado”, señalan los expertos del banco helvético, al tiempo que destacan que CaixaBank ha registrado los mayores flujos de activo bajo gestión del último mes, “alcanzando una cuota de mercado del 73% en 'front book' y del 24,7% en 'back book' (+2 puntos básicos frente a abril)”.
“Las entradas de activo bajo gestión acumuladas por CaixaBank en lo que va de trimestre representan el 2,6% de los saldos vivos, lo que otorga al banco una cuota de mercado total del 41,5% en el 'front book', la más alta en comparación con sus homólogos”, explican desde Credit Suisse. Asimismo, señalan que los saldos vivos en mayo se mantuvieron “resistentes, con un crecimiento del 1% intermensual”, lo que contrasta con un ligero descenso del saldo total del sector. “El consenso espera que los ingresos por comisiones de CaixaBank en España disminuyan un 1,6% en el segundo trimestre respecto al primer trimestre de 2022”, añaden.
Por otra parte, el banco suizo subraya que Santander ha recuperado los flujos de entrada de activos bajo gestión el pasado mayo, alcanzando una cuota de 'front book' del 5%, aunque no llegó a compensar las salidas acumuladas en lo que va de trimestre, que en total representan el 0,8% de los saldos vivos. “No obstante, el banco mantiene una sólida cuota de mercado en el 'back book', del 15,7%, a pesar de una contracción del 0,8% intermensual en el total de activos en circulación”, añaden. Además, señalan que las expectativas del consenso contemplan una reducción de los ingresos por comisiones del banco de Patricia Botín en España de un 1,3% intertrimestral en el segundo trimestre de 22.
En cuanto a BBVA, el más golpeado en bolsa de los grandes bancos españoles, Credit Suisse se mantiene “optimista”. ¿El motivo? Las entradas de activos bajo gestión de BBVA en mayo supusieron una cuota de mercado del 3,9% en el 'front book': “Aunque fueron más débiles este mes, los flujos netos de dinero nuevos siguieron aumentando en lo que va de trimestre, representando el 3,8% de los saldos vivos y alcanzando una cuota de mercado del 35,4% en el 'front book' acumulado”. Asimismo, destacan que el banco vizcaíno mantiene una cuota de mercado del 14,3% en el 'back book', así como la estimación del consenso de un repunte de los ingresos por comisiones de BBVA en España del 2,4% en el segundo trimestre de 2022.
Así, desde Credit Suisse reitera su consejo de Neutral sobre BBVA y un precio objetivo de 5,6 euros, mientras que para CaixaBank y Santander su consejo es Sobreponderar con un precio objetivo de 3,9 euros y 4 euros, respectivamente.
Desde la compañía helvética aseguran seguir viendo “evidencias de resistencia” en los mercados españoles “que apuntalan el crecimiento de los ingresos por comisiones de los productos de inversión de los bancos españoles”. “Aunque no prevemos que las próximas subidas de tipos del BCE provoquen un cambio de activos hacia los depósitos bancarios, creemos que una dinámica de mercado relativamente más resistente será un motor directo del crecimiento de los ingresos”, sentencian.
