Citi desconfía de Endesa y aconseja vender... aunque eleva el precio objetivo
Citi mantiene este miércoles su recomendación de vender sobre Endesa y, aunque ha elevado su precio objetivo hasta los 23,70 euros desde los 20,40 anteriores, considera que el potencial de la compañía sigue siendo limitado. La valoración se sitúa claramente por debajo de los alrededor de 31,3 euros a los que cotiza actualmente la energética, lo que implica un amplio margen de caída según la firma estadounidense.
El banco analiza el posicionamiento del grupo de cara a la presentación de sus resultados de 2025 y al Capital Markets Day previstos para el 24 de febrero, y plantea que la gran incógnita para el mercado será cómo asignará el capital y de qué manera pretende generar crecimiento.
En opinión de Citi, resulta difícil identificar oportunidades de inversión relevantes fuera de los activos regulados —principalmente la distribución eléctrica y la generación en territorios no peninsulares—. Incluso en estos negocios, el reciente retorno regulado (WACC) fijado por el supervisor español es percibido como "decepcionantemente bajo", lo que limita el atractivo de nuevas inversiones.
Además, algunos inversores cuestionan la conveniencia de una recompra de acciones por encima de los 30 euros, al considerar que podría no generar valor para el accionista.
El principal respaldo de Endesa es, según el banco, su "cómoda" posición de balance, que le permite sostener una rentabilidad por dividendo en línea con la media del sector. Sin embargo, Citi anticipa que la estrategia de la compañía se centrará precisamente en apoyar esa remuneración al accionista, combinada con un crecimiento moderado en activos regulados pero con retornos menos atractivos que los que ofrecen otros mercados europeos.
En este contexto, el banco se pregunta si una combinación de rentabilidad por dividendo modesta y crecimiento limitado será suficiente para justificar una nueva revalorización del valor desde los niveles actuales.
