Berenberg mejora la valoración de HBX y le da un potencial alcista del 67%
Berenberg redobla su apuesta por HBX Group y eleva su precio objetivo hasta los 11,80 euros por acción desde los 10,30 euros por título previos, lo que supone un potencial alcista del 67% desde su actual nivel de cotización. Además, reitera su recomendación de compra sobre el valor y deja claro que mantiene "una visión más positiva que la del mercado".
"Desde que iniciamos la cobertura de HBX en marzo, nuestras conversaciones con inversores han puesto de manifiesto tres cuestiones clave: la disrupción en Oriente Medio, la desintermediación impulsada por la IA y la evolución a largo plazo de la tasa de comisión efectiva (take rate) de la compañía. En los tres aspectos, mantenemos una visión más positiva que la del mercado", indican estos analistas.
De hecho, consideran que el impacto negativo derivado de Oriente Medio ha sido menor de lo previsto y está disminuyendo. Asimismo, aseguran que "el acceso directo de HBX a su inventario la posiciona como un facilitador de los canales de viajes basados en IA y respalda un take rate superior al de sus competidores".
Y es que en la firma germana destacan que "esperamos una recuperación secuencial, respaldada por la caída de los precios del combustible para aviones, la recuperación de la capacidad de las aerolíneas del Golfo y la reducción de las restricciones de viaje hacia la región".
Por otro lado, en Berenberg ponen el foco en la IA, ya que la experiencia de reserva integral de vuelos mediante agentes inteligentes de Mindtrip (un asistente de viajes basado en inteligencia artificial) ilustra cómo los productos de viaje impulsados por esta tecnología llegan al mercado.
"Mindtrip aporta la marca de cara al consumidor, mientras que Sabre proporciona el inventario y la infraestructura tecnológica. Esto refuerza nuestra opinión de que la vía más eficiente para el desarrollo de los viajes impulsados por IA es la colaboración con agregadores de inventario ya establecidos. En el segmento de alojamiento, HBX está bien posicionada para beneficiarse".
Por ello, creen que el principal catalizador a vigilar es que HBX consiga su primer acuerdo de distribución con un socio de IA, "lo que, en nuestra opinión, podría cambiar la percepción del mercado sobre el papel de la inteligencia artificial en la compañía".
Como resultado de todo ello, "nuestra previsión de EBITDA para el ejercicio fiscal 2026 se sitúa aproximadamente un 1% por encima del consenso del mercado". "HBX cotiza a un múltiplo de 4,8 veces EV/EBITDA estimado para los próximos 12 meses, lo que representa un descuento del 33% frente a sus pares (Expedia, Web Travel Group, Amadeus y Sabre)", concluyen en Berenberg.
