Berenberg: "El acuerdo fiscal en Alemania es un auténtico bazuca para la economía"
Los analistas de Berenberg consideran que "el acuerdo fiscal en Alemania es un auténtico bazuca para la economía", después de que la CDU y el SPD hayan acordado reformar el freno de deuda para aumentar el gasto en defensa, y crear un fondo de infraestructuras a 10 años dotado con 500.000 millones de euros. Esto se está reflejando en el índice Dax 40, que se dispara más del 3%, hasta nuevos máximos históricos.
El acuerdo incluye que el gasto en defensa que supere el 1% del PIB quedará exento del límite de déficit actual, y 100.000 millones de euros del fondo de infraestructuras estarán reservados para los estados y municipios.
Además, los estados federados podrán tener déficits fiscales de hasta el 0,35% del PIB (hasta ahora, el freno de la deuda no les había dejado margen para déficits presupuestarios ajustados cíclicamente).
El fondo de infraestructuras cubrirá especialmente la protección civil y ante catástrofes, la infraestructura de transporte, la inversión en hospitales, infraestructura energética, educación, asistencia y ciencia, así como los gastos en investigación, desarrollo y digitalización.
Berenberg señala que la CDU y el SPD quieren aprobar estos cambios antes de que entre en funciones el nuevo parlamento, lo que ocurrirá a más tardar el 25 de marzo.
"En el antiguo parlamento, los principales partidos alemanes todavía tienen una cómoda mayoría más allá de la mayoría de dos tercios necesaria para cambiar el freno a la deuda consagrado en la Constitución", explican.
En su opinión, "es probable que estas propuestas para una relajación inmediata de las normas fiscales de Alemania se promulguen". También señalan que "son un cambio fiscal radical para Alemania".
Según su valoración, "Friedrich Merz, el futuro canciller alemán, y los partidos que parecen dispuestos a formar su coalición están a la altura de los desafíos que enfrenta Alemania en tiempos de agitación geopolítica casi sin precedentes para Europa".
Berenberg añade que "el margen adicional para el gasto en defensa envía una clara señal a Vladimir Putin y Donald Trump, así como a los amigos europeos de Alemania, de que el país se toma en serio la defensa de sí misma y la ayuda a Ucrania".
En este sentido, sus expertos remarcan que "Alemania finalmente está asumiendo el papel de liderazgo que, dado su tamaño y su espacio fiscal, debería haber asumido hace años".
A nivel interno, consideran que "el fondo de infraestructuras indica que el nuevo gobierno abordará seriamente las principales deficiencias", como el decadente sistema ferroviario.
Por último, estos analistas esperan que, "después de acordar una reforma fiscal tan importante, el futuro gobierno también encuentre el coraje para promulgar las reformas pro-crecimiento del lado de la oferta que Alemania necesita para volver a ser un mejor lugar para la inversión privada".
