El BCE rechaza una propuesta para impulsar las stablecoins en euros
Las stablecoins siguen postulándose como uno de los mayores quebraderos de cabeza del Banco Central Europeo (BCE). Según informa Reuters, el organismo rechazó el pasado viernes una propuesta del think tank Bruegel para flexibilizar los requisitos de liquidez para los emisores de estos tokens.
De acuerdo con las informaciones de la agencia de noticias, el informe fue presentado a ministros de Finanzas de la Unión Europea (UE) y a los gobernadores de los bancos centrales durante una reunión informal de dos días en Nicosia (Chipre). El objetivo de la propuesta sería que Europa desarrollara un mercado de stablecoins actualmente dominado por tokens basados en el dólar.
No obstante, estas mismas fuentes señalan que el think tank se encontró con el rechazo frontal por parte de todos los banqueros centrales de la Unión, entre ellos la presidenta del BCE, Christine Lagarde. Según Reuters, el BCE teme que estas medidas hagan que los depósitos bancarios sean más inestables, debilitando un sector vital para la economía y reduciendo la capacidad del banco central para gestionar los tipos de interés. Asimismo, distintos funcionarios argumentaron que esta propuesta elevaría los costes de financiación de las entidades y limitaría su capacidad de conceder crédito.
La intervención refuerza una postura que Lagarde expuso a principios de este mes en un foro del Banco de España, donde sostuvo que cualquier beneficio que una stablecoin en euros pudiera aportar al estatus internacional de la moneda queda superado por los riesgos para la estabilidad financiera y la transmisión de la política monetaria. En su lugar, defendió los depósitos bancarios tokenizados y los proyectos mayoristas de liquidación Pontes y Appia del BCE como la infraestructura onchain adecuada para Europa.
"Nuestra tarea no es replicar instrumentos desarrollados en otros lugares, sino construir las bases y la infraestructura que sirvan a nuestros propios objetivos, de modo que podamos aprovechar los beneficios de la innovación sin importar sus vulnerabilidades", indicó la francesa.
No obstante, Bruegel advirtió que mantener normas de la UE más estrictas que la ley estadounidense GENIUS Act, la ley de stablecoins promulgada en julio de 2025 en EEUU, empujará la emisión y negociación fuera de Europa y acelerará lo que denominaron como "dolarización digital". No obstante, los banqueros centrales minimizaron esa preocupación y defendieron imponer restricciones de reembolso a las stablecoins independientemente de dónde sean emitidas.
El rechazo llega mientras la Comisión Europea revisa el Reglamento de Mercados de Criptoactivos (MiCA), en vigor desde 2024, que exige a los emisores de stablecoins mantener una gran parte de sus reservas en depósitos bancarios y otros activos líquidos. El marco estadounidense impone requisitos más ligeros, un enfoque que sus defensores presentan como una forma de consolidar el dominio del dólar mediante tokens regulados. En contraste, la ley estadounidense GENIUS Act, adoptada en 2025, impone requisitos más laxos, diseñados para respaldar el papel global del dólar promoviendo tokens regulados respaldados por dólares.
