Bankinter sube precio a Endesa: "Posición muy cómoda para alcanzar el rango alto de las guías"
Endesa "se encuentra en una posición muy cómoda para alcanzar el rango alto de las guías del año", consideran los analistas de Bankinter, que mantienen su recomendación de compra y suben el precio objetivo de la compañía, desde los 30,5 euros hasta los 34,7 euros por acción.
Como explican, hay cinco motivos para dejar sin cambios su consejo. El primero, "ratios de valoración atractivos" que, en base a sus estimaciones, el PER se sitúa en 15,8x en 2025. El segundo, una "sólida estructura financiera", con un ratio de deuda neta/Ebitda en el entorno de 2,0x en el periodo 2024-27.
El tercero, la "alta rentabilidad por dividendo", un 4,3% en 2026 más la recompra de acciones. El cuarto, "avances en descarbonización", gracias a las inversiones en renovables, cuya producción libre de emisiones llegará al 90% en 2027 desde el 80% en2024. Y el quinto, el "modelo de negocio con más visibilidad", gracias al crecimiento en redes y a los contratos a largo plazo en generación y comercialización.
Además, destacan que los resultados de nueve primeros meses del año baten las estimaciones del consenso. En este periodo, Endesa ganó 1.711 millones de euros, un 22% más frente al ejercicio precedente, gracias, según la compañía, al aumento del Ebitda y la mejora de los resultados financieros.
"Por el lado positivo destaca la buena gestión del negocio del gas, la suspensión del gravamen especial a las eléctricas, una mayor generación hidroeléctrica y de ciclos combinados, la estabilidad en el margen de comercialización y una menor deuda neta con menor coste de la deuda. Estos factores han compensado una reducción de la contribución del negocio de redes en el periodo y el menor margen nuclear afectado por el incremento de la tasa Enresa. La fuerte generación de caja ha permitido financiar las inversiones orgánicas, las compras de activos de generación hidroeléctrica, los dividendos y la recompra de acciones con un limitado incremento de la deuda", indican los expertos de Bankinter.
Esto, a su vez, permite a Endesa confirmar el rango alto de su guidance para 2025. Estas guías contemplan un Ebitda de entre 5.400 y 5.600 millones de euros (entre +2% y +4%) y un BNA de entre 1.900 y 2.000 millones de euros (entre -5% y 0%).
"De hecho nuestras estimaciones están ligeramente por encima del rango alto de las guías del año. En 2024, el margen de comercialización fue excepcionalmente alto debido a unos bajos precios de la electricidad y la posición corta estructural de Endesa en el mercado (vende más energía de la que produce)", señalan.
En cuanto a los objetivos del Plan Estratégico 2027, comentan que aspira a alcanzar un Ebitda de entre 5.600 y 5.700 millones de euros en 2027, con un crecimiento medio anual del 3% en 2024-2027. El BNA se situaría entre 2.000 y 2.200 millones de euros, con crecimiento medio anual del 2%.
Entre los motores del plan subrayan las inversiones en renovables y en redes, junto con la previsible mejora de la retribución regulada a las redes de distribución, mayor margen en el negocio del gas y la suspensión del impuesto a las energéticas. "Estos motores le permitirán compensar una moderación en el margen de comercialización y menores ventas de gas", dicen.
Respecto al plan de recompra de acciones, exponen que Endesa tiene en marcha un plan de recompra de acciones con un importe máximo de 2.000 millones de euros a repartir en varios y que se irían activando hasta el 31 de diciembre de 2027. Recuerdan que, en los primeros nueve meses del año, Endesa ya había comprado 450 millones de euros correspondientes al primer tramo de 500 millones de euros. En estos resultados del tercer trimestre, el grupo ha activado un nuevo programa por 500 millones de euros hasta febrero de 2026.
