Bankinter baja precio a Mercedes tras sus cuentas: "Los márgenes siguen bajo presión"
Bankinter baja el precio objetivo de Mercedes-Benz hasta los 51,9 euros por acción desde los 58,6 euros por título previos y reitera su recomendación de vender el valor tras sus resultados del primer trimestre de 2026.
Y es que, desde la entidad consideran que, pese a batir estimaciones, las cifras muestran una evolución "operativa débil" que sigue condicionada por la caída de demanda en China, el mayor mercado de la compañía.
"A futuro resulta complicado anticipar una estabilización en el país, que sigue afectado por una competencia intensa entre marcas locales y occidentales y atraviesa una situación de sobrecapacidad. La propia compañía advierte que espera una caída prolongada de su actividad en China, que además sigue atravesando un debilitamiento económico persistente", valora Esther Gutiérrez de la Torre Coll, analista de Bankinter.
En este sentido, cabe destacar que Mercedes-Benz ha obtenido un beneficio neto de 1.433 millones de euros entre enero y marzo, un 17,2% menos interanual, pero por encima de las previsiones del mercado. Los ingresos han alcanzado los 31.602 millones de euros, lo que supone un descenso del 4,9%, mientras que el resultado operativo (EBIT) se ha situado en 1.904 millones (-16,8%), aunque también superando las estimaciones.
"Los ingresos continúan bajo presión y caen más de lo estimado en el trimestre, pero el EBIT y los beneficios baten. Pese a ello, el margen EBIT del grupo continúa comprimiéndose (6,0% desde 6,9% en el primer trimestre de 2025) al igual que el del segmento coches (4,1% desde 7,3%), que queda en el punto medio del rango objetivo para este año", afirma Gutiérrez de la Torre Coll.
Es más, desde Bankinter destacan que las entregas han caído un 6% en coches, penalizadas por una evolución muy débil en China (-27%), que representa un 30% de las ventas totales del grupo. En el resto de regiones las entregas han logrado avanzar (+7% Europa y +20% EEUU.).
La compañía también ha señalado que mantiene sus previsiones para el conjunto del ejercicio, con ingresos en línea con 2025 y un EBIT "significativamente por encima", en un entorno de elevada competencia y tensiones geopolíticas. "Eso sí, Mercedes advierte del efecto negativo que puede tener el conflicto en Irán en la confianza de los consumidores y, como consecuencia, en las compras de vehículos. A medio plazo reitera que recortará su capacidad productiva hasta 2,2 millones de vehículos en 2028 (-10% aproximadamente) y alcanzará un margen EBIT en coches entre 8%/10%.
Por ello, "tras estos resultados revisamos nuestras cifras a la baja. Anticipamos una mayor presión en márgenes y, además, elevamos la prima de riesgo asignada a nuestra valoración. Básicamente anticipando una posible subida de aranceles en EEUU. A principios de mayo Trump propuso subir aranceles hasta el 25% (desde el 15%) para las importaciones de coches desde Europa", concluyen en Bankinter.
