Atentos a este banco francés ante la crisis política: "Las caídas le convierten en una oportunidad"
Una consecuencia de la crisis política que atraviesa Francia, y cuyo próximo capítulo tendrá lugar el 8 de septiembre -con la moción de confianza al Gobierno de François Bayrou-, han sido las caídas del Cac y, en concreto, los retrocesos en los bancos galos. Pero, toda cruz tiene su cara, y estos descensos se convierten en algo positivo cuando un título pasa a cotizar barato y se erige en oportunidad de compra.
Es el caso de Société Générale (SocGen), que ha caído casi un 10% en la última semana debido la inestabilidad política del país, lo que le "convierte en una oportunidad de compra", en opinión de los analistas del banco alemán Deutsche Bank. Deutsche ve a SocGen como "una de las últimas historias de revaloración interna, con potencial para generar retornos de capital y crecimiento de rentabilidad por encima del sector".
"Prevemos que su ROTE aumente de manera continua: en torno al 7% en 2024, al 9% en 2025, al 10% en 2026, al 11% en 2027 y al 11,5% en 2028", precisan estos estrategas. También estiman retornos de capital promedio superiores al 10% anual hasta 2028, con un sesgo hacia recompras de acciones, mientras que el CET1 se mantendría por encima del 13% durante todo el periodo de previsión.
La crisis política de Francia es una de las preocupaciones de los mercados en este comienzo de septiembre. Aunque hay cierta tendencia a relativizarla dado que el país ha conseguido superar otros sustos en los últimos meses, la situación no gusta en absoluto.
Si finalmente cae el Gobierno el 8 de septiembre, como parece que ocurrirá, Emmanuel Macron tiene varias opciones que potencialmente limitarían el impacto -como nombrar un nuevo primer ministro con unos presupuestos para 2026 menos polémicos- antes de convocar elecciones, algo que no quiere hacer porque sabe que solo empeoraría las cosas.
Los bancos han sufrido debido a esta circunstancia, pero Deutsche Bank, sin entrar a valorar la crisis, opta por una visión constructiva del sector. Aun reconociendo que Société lleva un sólido desempeño en el año (+95%), cree que todavía cotiza con un "descuento significativo", y ve margen para una nueva revalorización.
"Elevados a comprar (desde mantener), con un precio objetivo revisado al alza de 63 euros (desde 52 euros)". Esto implica otorgar al banco un potencial de alrededor del 20% desde los niveles actuales de cotización.
Con todo, no es Société Générale la primera opción de Deutsche entre las entidades financieras galas, sino BNP, "dada su mejor diversificación y menor exposición a Francia ante la incertidumbre política". Le siguen la propia SocGen, "con margen de volver a destacar una vez se disipen los riesgos políticos", y Crédit Agricole.
