Los analistas celebran la entrada de Colonial en el mercado alemán
La entrada de Colonial en el mercado alemán está recibiendo los aplausos de los analistas. Deutsche Bank reitera el precio objetivo de las acciones de la inmobiliaria en los 6 euros, además de reafirmar su consejo de mantener sobre el valor español.
La compañía anunció el pasado viernes la firma de un acuerdo de joint venture con Generali Real Estate por el que la firma española adquirió el 51% de la sociedad, propietaria de una cartera de dos edificios superprime ubicados en el distrito central de negocios de Berlín. Por su parte, Generali mantendrá una participación del 49% en la sociedad conjunta y seguirá siendo socio operativo a largo plazo en Alemania para esta cartera.
El valor bruto de los activos es de aproximadamente 300 millones de euros y la transacción está sujeta a las autorizaciones pertinentes. En conjunto, los activos representan 42.000 metros cuadrados de superficie bruta y cuentan con un perfil diversificado de uso mixto que combina oficinas, espacios comerciales y viviendas de primer nivel.
Según Deutsche, la operación se ha cerrado con una rentabilidad inicial neta de entre el 4% y el 5%, y una rentabilidad estabilizada esperada de entre el 5% y el 6%. Estos niveles, indica la firma germana, están en línea con las valoraciones actuales del mercado.
"Aunque el impacto financiero inmediato es limitado, consideramos que esta operación responde principalmente a una estrategia de diversificación geográfica más que a una oportunidad de adquisición con un elevado potencial de creación de valor", apuntan estos expertos, "La dirección de la compañía destacó que prevé un aumento de las oportunidades de inversión en Alemania, lo que sugiere que podrían producirse nuevas operaciones de expansión en ese mercado". Estas inversiones, agrega Deutsche Bank, podrían financiarse mediante la venta de activos maduros en los mercados principales de Colonial.
Por su parte, Banco Sabadell recomienda sobreponderar las acciones de la cotizada española, a cuyos títulos otorga una valoración de 7,87 euros. La firma catalana destaca que la operación es pequeña, ya que "el equity invertido representa el 1,3% del valor bruto de los activos" de Colonial, por lo que "no tiene impacto en cotización y está alineada con la estrategia de asignación de capital" que la compañía anunció en el Capital Markets Daycelebrado el pasado mes de junio.
"Recordamos que el objetivo es invertir a TIRes desapalancadas de entre el 7% y el 8,5% en edificios core (y >+9/10% en estrategias value-add) manteniendo el rating en los niveles actuales (BBB+ según S&P). Por el lado de las desinversiones el objetivo es vender al menos a valor de tasación. Debido a los niveles de apalancamiento de la sociedad no esperamos inversiones adicionales significativas en el mercado de Berlín (a no ser que vengan acompañadas de desinversiones de tamaño similar en otras ciudades, lo que nos parece improbable)", sentencian estos expertos.
