Almirall gana 46,2 millones en 2025 y prevé un crecimiento de las ventas de hasta el 12% este año
Almirall ha presentado este lunes sus resultados del conjunto de 2025, año que cerró con un beneficio neto de 46,2 millones de euros, frente a los 10,1 millones cosechados en el ejercicio precedente. El resultado financiero ha mejorado "fundamentalmente por las ganancias asociadas a la valoración del Equity Swap tras el reciente aumento del precio de la acción", ha comentado la compañía. También ha dado una guía para este 2026, y espera un crecimiento de las ventas netas de entre el 9% y el 12%.
De momento, en el año que acaba de terminar la farmacéutica ha logrado unos ingresos de 1.114, 5 millones de euros, lo que supone un 12,5% más que en el 2024. Las ventas netas, que según Almirall se han visto impulsadas "por el sólido desempeño de dermatología en Europa, liderado por Ilumetri y Ebglyss, se han situado en 1.108,1 millones, un 12,4% más.
En cuanto al Ebitda, en 2025 ha crecido un 20,9%, hasta los 232,9 millones de euros, gracias al "crecimiento de los ingresos y un mejor apalancamiento operativo". Por su parte, el margen bruto alcanzó el 64,4%, "reflejando la presión de los royalties de Ilumetri".
Y, ha apuntado Almirall, la "deuda neta/EBITDA de 0x, el balance sólido y el nuevo bono de 250 millones de euros aportan mayor flexibilidad para oportunidades de crecimiento inorgánico".
En su guidance para 2026, además de la proyección sobre las ventas netas, la farmacéutica también estima que el Ebitda crecerá y se situará entre 270 y 290 millones de euros.
Sobre 2025, Almirall afirma que los principales productos en Europa "continúan impulsando el crecimiento". Y es que Ilumetri, para tratar la psoriasis, ha registrado un "rendimiento estable", con unas ventas netas de 234,4 millones de euros (+12,3%), mientras que Ebglyss, indicado para la dermatitis atópica, muestra un "fuerte crecimiento al escalar las ventas tras los lanzamientos en los principales mercados europeos". Este compuesto ha registrado ventas netas de 110,8 millones.
Por su parte, Wynzora, también para tratar la psoriasis, muestra un "crecimiento solido, con liderazgo en cuota en mercados clave", y suma unas ventas netas 33,8 millones de euros (+30,5%). Klisyri, para la queratosis actínica, muestra un "desempeño robusto" en Europa y unas ventas netas de 32,8 millones de euros (+33,9%).
"Almirall ha presentado unos resultados en línea con lo esperado", comentan los analistas de Jefferies, que creen que las previsiones dadas a conocer por la compañía en su guidance de 2026 harán que el consenso realice "pequeños ajustes" en sus estimaciones.
Y es que Almirall prevé un aumento de las ventas netas de entre el 9% y el 12%, "lo que sugiere un aumento hasta los 1.208-1.241 millones de euros (desde 1.108,1 millones de euros)". Jefferies prevé un crecimiento del 12,6%, hasta 1.243,0 millones de euros, y el consenso estima ventas netas de 1.228,7 millones de euros.
Respecto al Ebitda, que la compañía sitúa entre 270-290 millones de euros en 2026, Jefferies espera que se eleve a 278,3 millones de euros y el consenso es algo más optimista, ya que prevé 279,5 millones.
En cuanto al periodo 2023-2030, estos analistas comentan que se encuentran "por debajo del objetivo de ventas netas a medio plazo, pero por encima del objetivo de margen de Ebitda para 2028, lo que refleja las sinergias de gastos de venta, generales y administrativos".
Jefferies apunta también que los médicos de la Unión Europea "creen que Ebglyss tiene potencial como primera línea con una tolerabilidad y pauta de administración más favorables en comparación con Dupixent para el tratamiento de la diabetes mellitus". Por eso en la firma prevén "un pico de ventas de Ebglyss en la UE de 490 millones de euros, por delante de los 450 millones de euros de Almirall".
Además, comentan que "el socio estadounidense Eli Lilly está investigando Ebglyss en pacientes de 6 meses a <18 años, y se esperan los datos de ventas durante 2026". "Se esperan datos de fase III en rinosinusitis crónica con pólipos nasales y rinitis alérgica perenne para el primer semestre de 2028 y el segundo semestre de 2028, respectivamente", dicen, y "se ha anunciado un nuevo estudio en eccema numular, cuyo reclutamiento comenzará en el segundo trimestre de 2026 para obtener datos, posiblemente durante el año 2029".
"Tres estudios de prueba de concepto están en curso, y otros tres comenzarán en los próximos 12 meses, enfocados en áreas con necesidades no cubiertas", comentan estos expertos, que creen que "la oportunidad de Ebglyss aún no se ha valorado completamente".
"Nuestro VPN de 16 €/acción se sustenta en aproximadamente 13 €/acción para la franquicia de dermatología de la UE. Esto implica un PER de aproximadamente 19 x 2026 y aproximadamente 14,8 x 2027 en nuestro BPA ajustado. Prevemos un sólido crecimiento de las ventas netas del +11,5 %, con un apalancamiento operativo que impulsa una atractiva tasa de crecimiento anual compuesta (TCAC) del BPA ajustado del +20,9% durante el período 2025-2028", comentan.
