Acerinox decepciona con sus resultados: "A corto plazo el valor puede mostrarse débil"

Es la visión de los analistas de Bankinter, para quienes las cuentas "ponen de manifiesto que se mantiene la debilidad de la demanda de acero inoxidable en Europa, con fuerte presión en precios; mientras el mercado de aleaciones de alto rendimiento sigue afectado por retrasos en proyectos (especialmente de petróleo y química) ante las tensiones geopolíticas".

"Acerinox ha publicado los resultados correspondientes al tercer trimestre que han estado por debajo de nuestras estimaciones y las del consenso de mercado, reflejando la debilidad de la demanda y la inestabilidad geopolítica", comentan en Renta 4.

De hecho, la acerera ha obtenido un beneficio atribuido de 7 millones de euros hasta septiembre, lo que supone un 96% menos que las ganancias de 162 millones de euros del mismo periodo de 2024.

La facturación, por su parte, ha aumentado un 9% entre enero y septiembre, con la compañía ingresando 4.473 millones de euros. Las ventas también se han elevado en el tercer trimestre, un 8% en tasa interanual, hasta los 1.415 millones de euros.

Con todo, en Renta 4 destacan que el guidance para el cuarto trimestre de 2025 "obliga" a una rebaja de estimaciones por parte del consenso. "El mercado de acero inoxidable europeo sigue afectado por las elevadas importaciones y precios bajos, mientras que en Estados Unidos permanece en niveles estables. La demanda de aleaciones de alto rendimiento están afectadas por las incertidumbres geopolíticas, retrasando decisiones de inversión en los sectores de procesos químicos y de petróleo y gas, aunque mejorando en el sector aeroespacial. EBITDA 4T25 < 3T25 justificado por la debilidad del mercado y por la menor previsión de ingresos de NAS en el cuarto trimestre dada su estacionalidad negativa a este trimestre".

Por el lado positivo, en Bankinter señalan "un repunte gradual en el sector aeroespacial en EEUU".

"Acerinox valora positivamente las medidas proteccionistas anunciadas por Europa para proteger a los productores locales que entrarán en vigor, previsiblemente, en junio de 2026. Por otro lado, anticipan una mejora del mercado europeo a partir del 1 de enero de 2026 con motivo de la entrada en vigor del mecanismo de ajuste del carbón en frontera (CBAM). En definitiva, son optimistas de cara al futuro tras 3 años de debilidad de la demanda", subrayan en Renta 4.

Es más, para Bernardo Velázquez, consejero delegado de Acerinox, "si bien el corto plazo sigue afectado por la situación geopolítica y de baja demanda en nuestros dos principales mercados (Estados Unidos y Europa), afrontamos el medio plazo con optimismo. Aunque la demanda sigue siendo débil en ambos mercados, la situación de Estados Unidos es sensiblemente mejor a la europea por las medidas de defensa comercial que se establecieron durante el segundo trimestre, que han repercutido en una menor presión importadora".

Así, en Bankinter remarcan que "lo más positivo del trimestre es la capacidad de mejorar la generación de caja operativa, ante la mejora de circulante, que sigue siendo un objetivo principal de Acerinox en el entorno todavía débil previsto para el cuatro trimestre de 2025".

Además, estos estrategas enfatizan que "el mercado ha descontado muy positivamente el anuncio de la propuesta de defensa comercial de la UE, si bien, en resultados habrá que esperar a su entrada en vigor y a su impacto en próximos trimestres. Por lo que a corto plazo, el valor puede mostrarse débil".

"A pesar de ello, su CEO señala optimismo a medio plazo ante la expectativa de la futura entrada en vigor en Europa de la propuesta de defensa comercial, que mejoren la situación de sobrecapacidad. Además, señala el nuevo mecanismo de ajuste en frontera (CBAM) a partir del 1 de enero de 2026. Por tanto, mantenemos la recomendación de comprar, aunque el valor puede mostrar debilidad a corto plazo", concluyen en Bankinter.