Las claves por las que CaixaBank es una compra clara para Jefferies, que eleva su precio objetivo
Jefferies refuerza este martes su apuesta por CaixaBank al reiterar su recomendación de compra y elevar su precio objetivo hasta 13,2 euros desde 10 euros, tras analizar las cuentas que la entidad presentó el pasado 30 de enero. La firma considera que el banco mantiene un perfil de crecimiento y rentabilidad superior al del sector europeo, lo que justifica el potencial adicional que aún ve en el valor (+17%).
La casa de análisis sostiene que CaixaBank sigue siendo "una de las historias de crecimiento estructural y rentabilidad más exitosas de Europa", gracias a su capacidad para asignar capital a negocios con elevada rentabilidad sobre el capital tangible (RoTE).
1. La rentabilidad aún no ha tocado techo
Jefferies prevé que el RoTE alcance el 18% en 2026, unos 50 puntos básicos más que en 2025, pese a que el ejercicio estará marcado por cierta presión en márgenes y mayores costes vinculados a la inversión tecnológica.
A partir de ahí, la rentabilidad podría seguir escalando hasta el 19,7% en 2027 y el 21% en 2028, apoyada en mejoras del margen de intereses y en nuevas eficiencias operativas.
2. Más ingresos por el margen de intereses
La firma detecta vientos de cola adicionales en el margen de intereses. Los márgenes de clientes deberían estabilizarse hacia el final del primer semestre de 2026 y existe margen para una posterior expansión gracias a un mix crediticio más favorable, con mayor peso del negocio corporativo frente a las hipotecas.
Además, el repricing de la cartera ALCO de baja rentabilidad y la cobertura estructural de depósitos podrían aportar unos 450 millones y 360 millones de euros, respectivamente, frente al ritmo observado en el cuarto trimestre de 2025.
3. El impuesto bancario podría convertirse en catalizador
Jefferies adopta un enfoque conservador al asumir que el impuesto extraordinario seguirá vigente en su formato actual —lo que resta alrededor del 10% del beneficio anual—, pero no descarta cambios en su diseño.
La firma recuerda que la estructura progresiva penaliza especialmente a las grandes entidades y destaca la oposición política al gravamen tras las recientes victorias regionales del Partido Popular, lo que introduce margen para una revisión futura.
4. Mejora de previsiones y mayor valoración
Tras los resultados del cuarto trimestre, Jefferies ha elevado ligeramente su previsión de beneficio por acción para 2026, hasta 0,87 euros desde 0,85 euros, y ha incrementado en un 10% sus estimaciones para 2027 (hasta 1,00 euros desde 0,92 euros), incorporando mayores expectativas de crecimiento.
El aumento del precio objetivo responde aproximadamente en un 40% a un menor coste de capital, otro 40% a la mejora de las previsiones de beneficios y el resto a la actualización del modelo hasta 2028.
5. Un perfil diferencial dentro de la banca europea
Según sus cálculos, CaixaBank cotiza en torno a 11 veces el PER estimado para 2027, frente a unas 10 veces del sector bancario europeo, una prima que la firma considera justificada por la sostenibilidad de los resultados, las oportunidades de crecimiento y una atractiva rentabilidad para el accionista cercana al 7% anual entre 2026 y 2028.
Además, Jefferies subraya que el banco es el mayor actor doméstico en España, con cerca del 25% de cuota en préstamos y depósitos, lo que refuerza su capacidad para generar ingresos de forma recurrente.
En conjunto, la firma cree que, pese al fuerte comportamiento bursátil reciente —con una subida cercana al 28% en los últimos seis meses—, el valor aún ofrece recorrido.
