Grifols cae en bolsa pese a sus resultados: los analistas aún ven numerosos "riesgos"

Así lo creen, por ejemplo, los estrategas de Bankinter, que mantienen su consejo de vender los títulos de la compañía y mantienen su precio objetivo en revisión.

Tal y como dicen, su valoración de los resultados es "neutral", porque las cuentas de Grifols "no son un catalizador". "Las ventas y Ebitda son ligeramente mejores de lo esperado, están impulsados por la demanda y los precios se mantienen estables", comentan.

Aunque el beneficio neto, dicen, es "algo inferior a lo esperado". Por su parte, añaden estos analistas, "el cash flow libre es moderado y la deuda no se reduce". De ahí la reacción en bolsa.

"Los riesgos siguen siendo un endeudamiento que calificamos de elevado y una estructura societaria con relaciones comerciales cruzadas poco explicadas entre los accionistas mayoritarios y la compañía", comentan desde Bankinter.

Por su parte, los expertos de Banco Sabadell, que aconsejan sobreponderar el valor y le otorgan un precio objetivo de 15,75 euros, explican que "a pesar del impacto negativo del tipo de cambio sobre su Ebitda estimado para 2025 (lo que supone una revisión implícita de su guidance), no esperamos impacto relevante teniendo en cuenta el mal performance reciente (-10% desde resultados del segundo trimestre, y -21% vs. Ibex) y que las estimaciones de consenso ya se venían ajustando por este efecto".

Sin embargo, el valor cae este miércoles, tal y como vaticinaban los estrategas de JP Morgan. En un informe, en el que reiteran su consejo de neutral, estos expertos comentan que aunque Grifols ha presentado "sólidos resultados en el tercer trimestre", lo cierto es que el "ajuste a la baja de sus previsiones por el tipo de cambio" y los "retrasos en la presentación de los datos de fibrinógeno en la deficiencia adquirida (AFD) en EEUU para incluir evidencias adicionales" harán que la compañía tenga un "rendimiento inferior".

Y es que, destacan los estrategas del banco estadounidense, "con los tipos de cambio actuales, Grifols prevé un impacto negativo del tipo de cambio de 70 millones de euros en el Ebitda ajustado y un impacto prácticamente neutro en el beneficio del grupo, el flujo de caja libre y el apalancamiento".

"Aunque no ha ofrecido previsiones sobre el impacto negativo del tipo de cambio en los ingresos del ejercicio, estimamos que podría rondar los 200 millones de euros", dicen estos analistas, que apuntan que sobre esta base, y asumiendo unos ingresos de 7.400 millones de euros y un Ebitda ajustado de 1.830 millones de euros, en el punto medio del rango ajustado por divisa (1.805–1.855 millones), eso "implicaría un recorte del 2% frente al consenso actual, que se sitúa en 7.552 millones en ingresos y 1.860 millones en EBITDA ajustado".

Cabe recordar que Grifols registró un beneficio neto en los nueve primeros meses del año de 304 millones de euros, lo que representa un aumento del 245% respecto al mismo periodo del año anterior. En el tercer trimestre ganó 127 millones de euros, lo que supone una mejora del 146%.

Además, en el acumulado hasta septiembre, los ingresos subieron un 7,7% a tipo de cambio constante, hasta alcanzar los 5.542 millones de euros, mientras que sumaron un crecimiento del 9,1% en el tercer trimestre, hasta los 1.865 millones de euros, principalmente gracias al negocio de Biopharma.

El Ebitda ajustado hasta septiembre se situó en 1.358 millones de euros, con un margen del 24,5%, respaldado por un tercer trimestre en el que alcanzó los 482 millones de euros, un 8,8% más respecto al del mismo periodo del año anterior, y con un margen del 25,8%.

No obstante, Grifols, aunque ha dicho que espera un cuarto trimestre sólido, también ha avisado de que será menos favorable frente al año anterior, debido a una reversión parcial de esos efectos en el Ebitda y a una comparativa exigente.