Citi recorta su previsión de BPA para Repsol por el impacto en refino y producción

"Reducimos nuestra previsión de BPA trimestral en un 11%, aunque seguimos anticipando un aumento del 35% intertrimestral en las ganancias", comentan los estrategas de Citi, que explican cuáles han sido las dificultades que ha atravesado la energética en el arranque del año.

Según apuntan, el informe de Repsol "indica un trimestre ligeramente más difícil de lo previsto, con menores volúmenes en el segmento Upstream debido a una interrupción en Perú y a la escasa contribución del inicio de operaciones en Pikka, Alaska".

Asimismo, "el incendio en la refinería de Cartagena en enero también ha mermado parte de las ganancias derivadas del repunte de los precios de las materias primas y los márgenes en el trimestre".

Este jueves Repsol anunció que había reducido su producción un 0,2% en el primer trimestre del año en comparación con el mismo periodo del ejercicio anterior, lo que supone 539.000 barriles equivalentes de petróleo al día.

Tal y como explicó, "la producción del primer trimestre se vio afectada negativamente en alrededor de 9.000 barriles al día como consecuencia de un incidente operativo en un ducto de líquidos de gas de un tercero en Perú, operado por TGP, durante 14 días, que llevó al gobierno peruano a declarar el estado de emergencia en el suministro de gas natural nacional".

Respecto a los márgenes de refino, Repsol elevó en un 105,7% la cifra en los tres primeros meses del año en relación al mismo periodo de 2025, hasta los 10,9 dólares por barril, a pesar de registrar una caída del 1,8% en comparación con el último trimestre del curso pasado.

"Los márgenes de refino repuntaron con fuerza en el mes de marzo por el cierre del estrecho de Ormuz tras un inicio de año por debajo de su media histórica", explican los analistas de Renta 4, que recuerda que "la sensibilidad del EBIT es de +240 millones de euros por cada 1 dólar de aumento del margen de refino y de +200 millones de euros en el cash flow operativo".

Según esperan, el impacto del cierre del estrecho de Ormuz sobre los precios de crudo y márgenes de refino se reflejarán directamente en los resultados de Repsol del primer trimestre, que se publicarán el próximo 30 de abril. En su opinión, cabe esperar "un importante crecimiento en resultado operativo y resultado neto ajustado, que estimamos en torno al +50% y +60%, respectivamente".

Asimismo, auguran unos resultados "ligeramente por encima de las estimaciones del consenso" en EBIT, de aproximadamente 1.334 millones de euros (frente a los 1.283 millones que augura el consenso de Factset) y "por debajo en resultado neto ajustado", que sitúan en unos 900 millones de euros en el primer trimestre (frente a los 971 millones de Factset).

"Pese a las buenas cifras operativas esperadas, impulsadas tras la actualización del Plan Estratégico 26-28 y el conflicto en Oriente Medio, y tras haber subido más de un 20% desde el inicio de la guerra, creemos que la evolución de la cotización continuará condicionada al conflicto y su impacto sobre el Brent y los márgenes de refino". Por eso reiteran su consejo de mantener y el precio objetivo de 23,70 euros por título.

SABADELL ELEVA EL PRECIO OBJETIVO

Por su parte, tras el trading statement de Repsol los analistas de Banco Sabadell han dado a conocer sus previsiones sobre los resultados y también han elevado el precio objetivo que otorgan a sus títulos.

"Estimamos un EBIT para el primer trimestre de 1.300 millones de euros (+45% frente al cuarto trimestre de 2025, y en línea consenso) y un beneficio después de impuestos ajustado de unos 875 millones de euros (+33% frente al cuarto trimestre de 2025, y frente a los 911 millones del consenso)", comentan.

Además, han revisado ligeramente al alza el precio objetivo de Repsol hasta los 23,34 euros por acción (frente a los 23,19 euros anteriores) "por el margen de refino" comunicado por la energética, aunque mantienen su consejo de infraponderar por el "limitado potencial (+2%)" que ven en la compañía.

En su opinión, "la cotización seguirá estando dirigida por la evolución del Brent".