Los analistas internacionales aplauden el plan de Santander y su meta de 20.000 millones en 2028
El plan estratégico presentado por Banco Santander este miércoles en su Capital Markets Day celebrado en Londres ha sido bien recibido por los analistas internacionales, que valoran positivamente tanto la ambición de los objetivos como la coherencia del relato en costes, eficiencia y generación de capital.
Barclays subraya que la entidad ha reiterado su meta de alcanzar una rentabilidad sobre el capital tangible (RoTE) superior al 20% en 2028, un objetivo ya anticipado, pero que ahora se acompaña de un compromiso explícito de lograr un beneficio neto de 20.000 millones de euros ese año, frente a los aproximadamente 18.000 millones que descuenta el consenso. Para la firma británica, la principal sorpresa positiva reside en la ambición en eficiencia: el banco aspira a cerrar 2028 con una ratio cercana al 36%, claramente mejor que el 40% que estima el mercado.
CRECIMIENTO DE INGRESOS Y DISCIPLINA EN COSTES
En el periodo 2025-2028, Santander prevé un crecimiento de ingresos de un dígito medio cada año, con comisiones creciendo más rápido que el margen de intereses, mientras que los costes bajarían de forma recurrente en euros constantes. Además, el coste del riesgo se situaría entre 100 y 110 puntos básicos de media, por debajo del nivel que contempla el consenso.
Barclays considera que esta combinación de crecimiento moderado de ingresos y contención de costes es la que permite sostener el objetivo de RoTE superior al 20% en 2028, frente a un consenso que se sitúa en torno al 17%-18%. La firma mantiene su recomendación de sobreponderar sobre el valor.
Jefferies también califica el conjunto de objetivos como "de apoyo" y coherente con una rentabilidad superior al 20% en 2028. Destaca especialmente el compromiso de superar los 20.000 millones de euros de beneficio ese año —por encima de los 18.700 millones que maneja el consenso— y el fuerte componente de mejora en costes y eficiencia. Según la casa estadounidense, el crecimiento del beneficio por acción (BPA) será de doble dígito cada año, apoyado en un avance de ingresos de un dígito medio y en una reducción continuada de gastos.
Asimismo, el banco espera generar más de 1.000 millones de euros anuales de valor a partir de 2028 gracias a iniciativas vinculadas a datos e inteligencia artificial (IA), que contribuirían en torno a un punto porcentual a la mejora de la ratio de eficiencia.
DIVIDENDO, CAPITAL Y WEBSTER
En materia de remuneración al accionista, Santander mantiene un payout del 50%, aunque a partir de 2027 el peso del dividendo en efectivo aumentará hasta el 35%, frente al 25% actual, reduciendo el porcentaje destinado a recompras. Esto implicará que el dividendo en efectivo por acción podría más que duplicarse hasta 2028.
El banco también reiteró su intención de distribuir capital por encima del 13% de CET1 y confirmó un dividendo final en efectivo de 12,5 céntimos por acción con cargo a 2025, elevando el total anual a 24 céntimos.
Citi pone el foco en la adquisición de Webster en Estados Unidos como uno de los principales catalizadores del plan. La firma destaca que las sinergias de costes anunciadas —unos 800 millones de dólares— incluyen eficiencias en la plataforma estadounidense del grupo y que parecen alcanzables. Además, considera que los depósitos más baratos y estables de Webster permitirán elevar el potencial de crecimiento del negocio combinado en EEUU.
