Los nuevos instrumentos financieros, evolución de los ETF en ETP o ETN
Se sabe que un mercado alcista está en su fase final cuando los profesionales empiezan a hablar de acciones como si fueran bonos. La mayoría de los inversores que buscan ingresos deberían ser reacios al riesgo. Las rentabilidades que ofrecen los nuevos ETF conllevan riesgos complejos y desconocidos. Y no son milagrosos. Estos fondos no ofrecen mayores rentabilidades que la bolsa; simplemente transforman las rentabilidades de las acciones en ingresos regulares. Estos ETF, llamados ETPs o ETNs, se están multiplicando rápidamente. Al menos una docena han debutado desde el verano pasado en EEUU y en Irlanda.
Pero de una forma u otra, estos ETF similares a los bonos dependen del mercado de valores y de los derivados financieros para generar rentabilidades. He aquí por qué los bonos son un tipo de pagaré estructurado, una forma de deuda generalmente emitida por un banco. Su rentabilidad suele estar ligada al rendimiento de al menos una acción o índice bursátil. Pagan el tipo de interés establecido siempre que el activo subyacente no caiga más de un porcentaje en determinadas fechas. También devuelven el valor total del capital si el activo objetivo se encuentra por encima de un nivel establecido al vencimiento. Estos bonos suelen vencer en cinco años y pueden ser rescatados, o canjeados por el emisor, después de un año si el precio del activo subyacente se encuentra por encima de su nivel inicial.
¿Qué sucede si la acción o el índice subyacente cae más de la cantidad predeterminada? En ese caso, es posible que no reciba su pago de ingresos e incluso podría perder una parte considerable de su capital. Al diversificar su exposición en múltiples bonos y con diferentes fechas de vencimiento, un ETF puede mitigar la mayoría de los riesgos de disminución de los ingresos o de la pérdida del capital mediante esta diversificación. Eso es mejor que tener solo uno o unos pocos pagarés. Pero un ETF no puede eliminar los riesgos de caídas repentinas en los ingresos o el valor del capital. Tener uno de estos fondos le permite asegurarse contra una caída moderada o severa en los precios de las acciones. Al igual que una compañía de seguros, usted obtiene una prima por brindar esa cobertura. Por eso, estos fondos pueden ofrecer pagos mensuales regulares con tasas anualizadas del 12%, 14% o incluso 19%. Pero esos rendimientos no son fijos, por lo que la tasa de interés puede variar con el tiempo.
¿Hay alguna trampa? Sí. Usted asume el 100% del riesgo de que la acción o el índice subyacente pueda caer considerablemente. El resultado de toda esta complejidad es que las pérdidas tienden a ser poco frecuentes, pero cuando ocurren, pueden ser muy importantes.
Estos fondos, y los índices en los que algunos de ellos se basan, tienen un historial corto. Pero las situaciones excepcionales en el mercado de valores tienen la costumbre de repetirse justo cuando los inversores están convencidos de que no ocurrirán.
Siempre que hay que elegir entre lo simple y lo complicado, los asesores financieros optan por lo complicado. Los inversores deberían preferir lo simple. Y dormir tranquilos
