JP Morgan lo tiene claro: "Es el momento de aumentar exposición en la Eurozona"

"Prepárense para volver a comprar en la Eurozona", dicen los analistas del banco estadounidense en su último informe de estrategia, en el que destacan que después de la consolidación que se ha producido en el Euro Stoxx 50 , "ahora creemos que se acerca el momento de volver a aumentar exposición en la Eurozona".

Tal y como señalan, "es positivo que, en los últimos seis meses, las acciones de la Eurozona hayan atravesado una fase de digestión". ¿Por qué? Pues porque el Euro Stoxx 50 "se ha estancado en términos absolutos", hasta el punto de que "está un 6%-7% por debajo del máximo de febrero", lo que permite un nivel de entrada interesante.

"Esto es especialmente notable frente a EEUU, donde el S&P 500 ha alcanzado nuevos máximos, y el rendimiento relativo entre Eurozona y EEUU ha venido retrocediendo desde hace tiempo", apuntan los estrategas de JP Morgan. Creen, de hecho, que esta situación es "saludable".

"Ya en marzo señalamos que la Eurozona estaba tácticamente sobrecomprada, por lo que anticipábamos una consolidación. Consideramos que esta fase de digestión será, en última instancia, saludable, ya que los flujos se normalizan, y podría haber un nuevo impulso en la Eurozona a medida que se acerque el impacto del estímulo alemán y se empiece a sentir el impulso crediticio mejorado en la Eurozona, como resultado del alivio monetario previo del Banco Central Europeo (BCE)", apuntan.

Y además señalan que después de que "el optimismo excesivo en la Eurozona se haya moderado, y ahora que los sólidos resultados del sector tecnológico estadounidense ya están descontados y los factores de inteligencia artificial y beta están en máximos, pensamos que se avecina una nueva oportunidad de compra en la Eurozona en los próximos 1-2 meses, tanto en términos absolutos como, posiblemente, relativos frente a EEUU".

"Aún nos mantenemos al margen del Euro Stoxx 50 tácticamente, ya que los riesgos estanflacionarios aún deben ser digeridos, pero planeamos añadir exposición en los próximos 1-2 meses", insisten. Sobre todo en lo que respecta a EEUU. Ahora los estrategas del banco creen que su pronóstico de que se impondría un entorno estanflacionario en el segundo semestre puede materializarse.

"Hasta hace poco los datos resilientes desafiaban esta visión, pero el impacto negativo de los aranceles podría no haberse cancelado, sino solo retrasado", indican en su informe. De hecho, señalan que los titulares sobre aranceles "no desaparecerán", y recuerdan que el aumento en la tasa efectiva de aranceles sigue siendo el mayor en 100 años, por lo que es probable que los niveles finales "probablemente se ubiquen cerca de las suposiciones originales del Día de la liberación".

Asimismo, en JP Morgan están "cómodos" con la recomendación de "mantener duraciones largas (bonos a largo plazo)", porque "cualquier posible repunte inflacionario en EEUU debido a los aranceles podría perjudicar el poder adquisitivo del consumidor, y el mercado laboral se está debilitando, lo que podría llevar a una acción más agresiva por parte de la Reserva Federal (Fed)".

APOSTAR TAMBIÉN POR LOS EMERGENTES

Estos analistas también aconsejan apostar por los mercados emergentes. "Sobreponderamos los mercados emergentes frente a los mercados desarrollados", dicen, y es que esperan "un mejor rendimiento" de los emergentes este año "debido al probable fin de los obstáculos comerciales con China, al fortalecimiento potencial de las divisas emergentes, al alivio monetario por parte de sus bancos centrales y al mayor apoyo de políticas desde China", remarcan.

Esto ocurre tras "años de muy bajo rendimiento relativo de acciones emergentes", coincidiendo con la fortaleza del dólar. "Los mercados emergentes lucen baratos y con baja exposición por parte de los inversores", explican estos expertos, que apuntan que dentro de los emergentes siguen siendo optimistas con el sector tecnológico chino.

Por último, desde JP Morgan destacan que Reino Unido "muestra una valoración con descuento récord frente a otras regiones, así como el mayor rendimiento por dividendo a nivel global", por lo que es otra apuesta a tener en cuenta. "Es comparativamente menos sensible al comercio, y creemos que podría tener otro período positivo de rendimiento relativo si la volatilidad regresa. Es un mercado de baja beta y se beneficia de un liderazgo defensivo", concluyen estos expertos.