Jefferies eleva con fuerza el precio objetivo de Santander y ve margen para un RoTE superior al 18%
Jefferies ha elevado de forma significativa su precio objetivo sobre Banco Santander este jueves, hasta los 11,80 euros por acción, desde los 7,10 euros anteriores, lo que implica un potencial alcista cercano al 14% respecto al último cierre. La firma estadounidense reitera su recomendación de comprar, al considerar que la entidad está construyendo una historia de mejora estructural de la rentabilidad apoyada en palancas internas de eficiencia y en una mayor contribución de mercados clave como Reino Unido y Brasil.
En su informe, Jefferies subraya que Santander avanza hacia un RoTE superior al 18% en 2028, frente al 16,2% estimado para 2025, situándose unos 60 puntos básicos por encima del consenso. Este avance se apoya, principalmente, en nuevas ganancias de eficiencia, con una ratio de costes sobre ingresos que podría situarse por debajo del 39% en 2028, gracias al avance del programa One Transformation y a las sinergias derivadas de la integración de TSB en Reino Unido.
Por geografías, los analistas destacan el papel del negocio británico, donde la integración de TSB permitiría cerrar progresivamente la brecha de rentabilidad frente a los principales competidores, así como el potencial de Brasil, que sigue siendo el principal factor de opcionalidad del grupo. En un escenario macro más favorable, Jefferies estima que el RoTE del grupo podría superar el 20% en 2028.
El banco estadounidense también pone en valor la mejora prevista del retorno al accionista, con una ratio de payout que podría elevarse hasta el 70% en los próximos años, con un mayor peso de los dividendos frente a las recompras. Además, considera que la valoración sigue siendo atractiva, con las acciones cotizando a unas 8,8 veces beneficios estimados de 2027, por debajo de la media del sector bancario europeo.
De cara al próximo Capital Markets Day, previsto para el 25 de febrero, Jefferies espera que Santander confirme objetivos ambiciosos en rentabilidad, eficiencia y remuneración al accionista, consolidando una estrategia que, en su opinión, refuerza el atractivo del valor a medio plazo pese a los riesgos macro y políticos, especialmente en Brasil.
