Endesa sube con fuerza tras sus cuentas y su Plan Estratégico: esto opinan los expertos

"Los resultados de 2025 son buenos, y se sitúan por encima del consenso y de nuestras previsiones", destacan los expertos de Banco Sabadell, que también apuntan que en la actualización del Plan Estratégico Endesa "incrementa inversiones hasta los 10.600 millones de euros (por encima del consenso y de nosotros), sobre todo en redes (+40% frente al plan anterior) a pesar del marco regulatorio".

La compañía, remarcan los analistas de la entidad, espera un "Ebitda 25-28 del +4% frente al +3% consenso y de Sabadell, y del +4% en BDI frente al 3% del consenso y de Sabadell". Además, señalan, "mejora el dividendo por acción (DPA) de 2025 (+20% frente a 2024 hasta 1,58 euros/acción, y 4,9% yield, frente a los 1,42 euros esperados por el consenso) y estima un crecimiento del DPA a TACC 25-28 del +4% frente al +3% del consenso y de Sabadell, y mantiene las recompras de acciones".

Los estrategas de Sabadell, que han decidido poner el precio objetivo que otorgan a Endesa "bajo revisión", para tener en cuenta todas estas magnitudes, vaticinaban una "reacción positiva" en bolsa que se está produciendo.

Desde Bankinter, por su parte, comentan que la compañía ha cosechado unos "buenos resultados" y que "las guías para 2026 y los objetivos del Plan Estratégico 2028 superan ampliamente las estimaciones del consenso".

"Para 2028 anticipa un Ebitda de entre 6.200 y 6.500 millones de euros, frente a 5.702 millones del consenso, y un beneficio neto por acción (BNA) de entre 2.500 y 2.600 millones de euros, frente a 2.178 millones del consenso", destacan estos expertos, que ponen también el acento en que Endesa "amortizará 17 millones de acciones (2% del capital social) procedente de la recompra de acciones realizada en 2025" y que podrá en marcha "un nuevo plan de recompra de acciones de 500 millones de euros (1,5% del capital)".

"Son buenas noticias con unos resultados de 2025, unas guías para 2026 y unos objetivos para 2028 que superan ampliamente las estimaciones del consenso", remarcan los analistas de Bankinter, que destacan que "los impulsores del crecimiento en resultados serán las inversiones en redes (Ebitda de redes +15% en 2025-2028) y en generación (Ebitda +10% en 2025-2028), la mejora del margen en comercialización en electricidad y los ahorros en costes operativos".

Además, apuntan, "continúa con una generosa remuneración al accionista vía dividendos (70% pay-out) y recompra de acciones". En su opinión, la rentabilidad por dividendo "es atractiva y creciente", ya que pasará del 5% en 2026 al 5,4% en 2028. "Estas positivas guías y objetivos a 2028 permitirán revisiones al alza del valor del grupo", concluyen los expertos de Bankinter.

Los resultados, dicen los analistas de Renta 4, crecen "por encima de nuestras expectativas y las guías, como consecuencia de la buena marcha del negocio de comercialización y clientes", y señalan directamente a los "mejores" márgenes, el hecho de ser minorista de gas, la mayor producción hidráulica vs. reducción de producción de eólica y solar, y la "buena marcha de los ciclos combinados, que han compensado los efectos de los precios en la posición corta (aunque muestran una mejor evolución respecto a nuestras expectativas)".

"El negocio de distribución refleja las reliquidaciones de años anteriores y compensa los extraordinarios positivos de 2024. Estos efectos, junto con un resultado financiero estable por la menor deuda bruta y el menor coste, permiten un crecimiento del resultado neto del 22%", añaden estos estrategas.

Asimismo, exponen que la deuda neta, que recoge la compra de los activos hidráulicos de Acciona, "evoluciona ligeramente mejor de lo previsto gracias a una evolución del circulante más favorable y que permite a la generación de caja operativa situarse un 8% por encima del registrado en 2024".

Sin olvidar el Plan Estratégico 2026-28, donde se ve "un significativo incremento del negocio en redes, aunque reducen ligeramente respecto al Plan anterior la inversión en renovables, donde quieren poner en marcha cerca de 2 GW adicionales". Las guías, eso sí, dicen, están "por encima de nuestras perspectivas y las del consenso".

También destacan desde Renta 4 que Endesa mantiene "la política de dividendos sin cambios en un pay-out del 70%, que llevará a un crecimiento del dividendo estimado del 4% anual hasta 20282. "Mantienen inalterado el plan de recompra de acciones en 2.000 millones de euros (600 millones ya ejecutados, 500 millones aprobados, y los 900 millones restantes pendientes de aprobarse)", añaden, y ven "posible" que las "buenas cifras" de 2025 y el Plan 2026-2028, con una guía "mejor de lo previsto", sean recogidas "positivamente" por la cotización.

ACTUALIZACIÓN POSITIVA

Por último, desde Jefferies se centran en los anuncios del nuevo Plan Estratégico y comentan que es una "actualización positiva". "Endesa ha presentado sus previsiones, con un beneficio neto para el ejercicio 2028 de 2.550 millones de euros en el punto medio, lo que representa un aumento del 22% frente al consenso", comentan.

Y esto, añaden los expertos del banco neoyorquino, "implica una CAGR de aproximadamente el 5% del BPA durante el período del plan, frente a una trayectoria sin variación en las estimaciones de consenso". "La principal diferencia con respecto a las expectativas previas radica en una mayor inversión, con un aumento del gasto de capital neto total de 1.000 millones de euros, hasta los 9.600 millones de euros, un 14% por encima del consenso", destacan.

A continuación, indican que "dentro del mix de gasto de capital, la principal sorpresa es un aumento de aproximadamente el 50% en la inversión en redes, alcanzando los 4.500 millones de euros". "También observamos un aumento de aproximadamente el 20% en el gasto de capital en generación convencional, probablemente reflejando una combinación de extensiones de la vida útil de la energía nuclear y una mayor disponibilidad de ciclo combinado de gas", exponen.

Por el contrario, dicen que "el gasto de capital en renovables se reduce aún más (-18%)". En cuanto al balance, en Jefferies remarcan que "se prevé una deuda neta de 14.500 millones de euros en el ejercicio 2028, aproximadamente un 20% por encima del consenso, lo que eleva la Deuda Neta/EBITDA a 2,3x, muy por debajo de la competencia e implica un margen de maniobra de aproximadamente 5.000 millones de euros".