Deutsche Bank: "BBVA tendrá que subir la opa sobre Sabadell si quiere tener éxito"
"Para que la opa de BBVA sobre Sabadell prospere, tendría que aumentar el precio de la oferta, especialmente considerando que el dividendo extraordinario de 2.500 millones de euros procedente de la venta de TSB podría aumentar el atractivo de mantener acciones de Sabadell durante un tiempo".
Es la visión de mercado de los expertos de Deutsche Bank, que han reiniciado la cobertura de Sabadell con un consejo de mantener y una valoración de 3,30 euros por acción.
Esta valoración refleja "nuestra opinión de que ya cotiza a un precio justo, considerando los sólidos mensajes sobre la distribución del capital y la mejora general de las perspectivas a medio plazo".
En este sentido, consideran que, "a pesar de la fuerte correlación con las acciones de BBVA desde el lanzamiento de la oferta hace 16 meses, parece justificada la diferencia negativa de aproximadamente el 10% con la oferta de BBVA".
¿HABRÁ MEJORA?
Pese a que BBVA ha dicho por activa y por pasiva que no habrá mejora de la oferta, muchos analistas consideran que tendrá que subir la parte de la opa en efectivo si realmente quiere alcanzar una participación relevante que sea superior al 30% del capital, o que le otorgue el control con más del 50%.
Por ejemplo, los analistas de Jefferies calculan que BBVA puede subir el tramo en efectivo de la opa en 1.500 millones de euros, mientras otros expertos como los de JB Capital calculan que la oferta puede elevarse hasta en un 34%.
Además, los analistas de Alantra son algo más cautos en estas estimaciones, pero consideran que BBVA tiene que subir la oferta un 15% para tener éxito.
Por su parte, los expertos de Bankinter valoran las acciones de Sabadell en 3,75 euros y recomiendan "no acudir a la opa", ya que esperan "que BBVA mejore la ecuación de canje y/o el pago en efectivo justo antes de que termine el plazo" legal para hacerlo, el próximo 23 de septiembre.
